12月15日，穆迪投资者服务公司已维持鼎和财产保险股份有限公司（鼎和保险）A3的保险财务实力评级。

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展望仍为稳定。

评级理据

维持鼎和保险A3 的保险财务实力评级反映了其持续强劲的承保盈利能力、强劲的风险资本实力和良好的财务灵活性，基于上述因素穆迪将该保险公司个体信用状况从baa1 上调至 a3。上述信用优势均得益于其与最大股东中国南方电网有限责任公司（中国南方电网， A1/稳定，基础信用评估：baa1） 的关联。2022 年上半年鼎和保险完成了三家新国有股东共人民币 65 亿元的注资后，中国南方电网对鼎和保险的持股比例从 100%下降至 65%。

尽管持股比例下降，穆迪预计中国南方电网将会持续为鼎和保险提供强劲支持，鼎和保险也仍将是中国南方电网具有战略重要性的子公司。尽管如此，穆迪没有在评级中包含任何由于母公司支持带来的子级提升，因为鼎和保险目前a3的个体信用状况比中国南方电网的基础信用评估高出一个子级。

穆迪预计鼎和保险公司将维持强劲的承保盈利能力，这受益于中国南方电网业务的充足保费和较低的保单获取成本，此业务仍将是其重要保费来源。与穆迪评级的国内同业相比，鼎和保险的综合成本率较低， 2022年上半年低于85% 。由于中国南方电网在企财险和工程险方面提供强劲的业务支持鼎和保险对车险业务的依赖度低于穆迪评级的国内同业。这令该公司的盈利能力受车险业定价竞争的影响较小。

该公司强劲的承保利润和良好的投资收入将继续支持其强劲风险资本实力，2022年上半年人民币 65亿元的注资也进一步增强了该保险公司强劲的资本状况。 截至2022 年 9月30 日，公司综合偿付能力充足率为 500%以上的高水平。

该保险公司的财务灵活性受益于中国南方电网强劲的财务支持。中国南方电网拥有稳健的财务状况，且国内债券市场融资渠道顺畅。新战略股东的引入也将提升公司在未来除了中国南方电网的潜在资本支持之外，获得股权融资的灵活性。

然而，鼎和保险在中国南方电网业务之外的市场地位较弱，这体现于其2021年在中国财产和意外险的绝对市场份额较低，按保费计算为 0.4%。

鼎和保险的非车险业务也集中在中国南方电网运营的5 个南方省份。这些省份大多较易受台风和水灾影响。与全国性保险公司相比，鼎和保险的业务地域集中度较高，这导致其巨灾风险较高。此外，鼎和保险侧重于承保电力行业的企财险和工程险业务，这令其面临重大损失的风险敞口，并可能导致盈利能力波动。尽管如此，该保险公司签订了全面再保险安排以降低上述巨灾净风险敞口。

稳定的展望反映穆迪预计未来12-18 个月鼎和保险的风险资本实力和承保盈利能力将维持强劲水平。此外，穆迪预计鼎和保险和中国南方电网的业务关系和中国南方电网的持股不会有重大改变。

可引起评级上调或下调的因素

若发生以下情况，穆迪有望上调鼎和保险的评级：（1） 公司市场地位显著改善的同时承保盈利能力未转弱；和 /或（2） 在承保盈利能力不恶化的前提下显著向风险敞口分散的险种拓展。

若鼎和保险对中国南方电网的战略重要性转弱或中国南方电网的评级被下调，鼎和保险的评级可能被下调。此外，若发生以下情况，鼎和保险的评级也可能会跟随其个体信用状况下调：（1）一连串重大损失后，公司资本金受到严重侵蚀，但未能获得补充；（2） 承保盈利能力显著恶化，综合成本率持续高于 ；和/或（3） 大型投资或激进业务增长带来重大执行或产品风险。

鼎和财产保险股份有限公司总部位于广东深圳，主要提供企财险、车险、工程和健康险。公司最大股东为中国南方电网有限责任公司。截至 2021年底，鼎和保险总资产和股东权益分别为人民币 181亿元和人民币 56亿元。

关键词： 鼎和财产保险股份有限公司 穆迪评级