惠誉评级已授予江阴国有资本控股(集团)有限公司(江阴国控，BBB/稳定)拟发行欧元债券‘BBB’的评级。

拟发行债券将由江阴国控的全资子公司Chengda International Co., Limited 发行，由江阴国控提供无条件及不可撤销支持。

(相关资料图)

关键评级驱动因素

拟发行有担保债券将构成江阴国控的直接、无条件、非次级及无抵押债务，且将与该公司的其他无抵押及非次级债务处于同等受偿顺序。

由于直接担保结构将最终偿付责任转移至江阴国控，拟发行债券的评级与江阴国控的发行人主体评级一致。

评级推导摘要

惠誉依据其《政府相关企业评级标准》授予江阴国控评级是基于，该公司由江阴市国资委拥有、直接控制并获得其大力支持。此外，惠誉的评级还考量了江阴国控若违约将给政府带来的社会影响和融资影响，以及根据《公共服务类营收支持企业评级标准》评定的江阴国控‘b’的独立信用状况。

评级敏感性

可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：

- 惠誉上调关于江阴市政府向江阴国控提供补贴、补助或国家政策法规允许的其他合规资源的能力的内部评估结果;

- 政府支持的可预见性和力度增强导致惠誉将政府支持指标评估结果从“强”调整至“很强”;

- 惠誉将江阴国控若违约带来的社会影响从“中等”调整至“强”，导致政府为其提供支持的意愿增强;

- 江阴国控的独立信用状况大幅上调至少四个子级——可能性较低。

- 若江阴国控的主体发行人违约评级上调将导致对拟发行债券的正面评级行动。

可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：

- 惠誉下调关于江阴市政府向江阴国控提供补贴、补助或国家政策法规允许的其他合规资源的能力的信用观点;

- 惠誉评定该公司若违约带来的社会影响或融资影响显著减弱，或政府以往支持力度减弱，抑或政府稀释对公司的持股或削弱对其控制权。

- 若江阴国控的主体发行人违约评级下调将导致对拟发行债券的负面评级行动。

发行人简介

江阴国控是江苏省江阴市的一家综合性城市开发商和公共服务提供商。该公司受江阴市政府委托，开展一系列功能性业务，包括基础设施建设、城市更新、供水和污水处理、社会保障性住房和公交运营等。这些业务大都与政府或民生密切相关，且江阴国控在从事这些业务方面具备区域特许经营优势。截至2022年6月末，江阴国控是江阴市最大的政府相关企业，总资产约为1,180亿元人民币。

关键词： 江阴国有资本控股(集团)有限公司 惠誉评级