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惠誉:授予德阳发展集团拟发行高级无抵押美元债券“BBB-”评级

发布时间:2022-11-30 19:14:56        来源:智通财经网

11月30日,惠誉评级已授予德阳发展控股集团有限公司(德阳发展,BBB-/稳定)拟发行高级无抵押美元债券"BBB-"的评级。

该债券将由德阳发展直接发行。募集资金净额将用于建设项目和补充公司的一般营运资金。

关键评级驱动因素


(相关资料图)

惠誉基于对德阳发展“很强”的法律地位及政府持股和控制程度、较“强”的政府支持力度以及公司若违约将带来的“中等”社会影响和“很强”的融资影响授予其评级。惠誉的评级还考量了德阳发展在德阳市市政基础设施发展中所发挥的重要政策性职能及‘b+’的独立信用状况——惠誉根据该公司的“中等”营收稳定性、“中等”经营风险及较“弱”财务状况推导得出其独立信用状况。

拟发行债券将构成德阳发展的直接、无条件、非次级及无抵押债务,且将与其他无抵押及非次级债务处于同等受偿顺序。因此,其评级与德阳发展的发行人主体评级一致。

评级推导摘要

惠誉根据其《政府相关企业评级标准》授予德阳发展评级,反映了德阳市政府对该公司的所有权、直接控制权及较强的支持记录。德阳发展若违约将带来的社会和融资影响亦是评级考量因素之一。惠誉还基于其《公共服务类营收支持企业评级标准》评定德阳发展的独立信用状况为"b+"。

评级敏感性

可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括:

- 惠誉若上调德阳发展的发行人主体评级,则将对拟发行债券采取类似评级行动;

- 惠誉若上调关于德阳市政府向德阳发展提供补贴、补助或国家政策法规允许的其他合规资源的能力;

- 惠誉因政府支持预期及实际支持力度增强而将政府支持指标评估结果自“强”上调至“很强”;

- 惠誉因政府支持意愿增强而将德阳发展违约带来的社会影响指标评估结果自“中等”上调至“强”;

- 德阳发展的独立信用状况大幅提升至少两个子级,尽管短期内这种可能性较小。

可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括:

- 惠誉若下调德阳发展的发行人主体评级,则将对拟发行债券采取类似评级行动;

- 惠誉若下调关于德阳市政府向德阳发展提供补贴、补助或国家政策法规允许的其他合规资源的能力;

- 惠誉因政府稀释对德阳发展的持股或其政策性功能受限而大幅下调德阳发展若违约将带来的社会影响及融资影响。

发行人简介

德阳发展集团是四川省德阳市资产规模最大的市属国企。截至2021年末,集团总资产达到822亿元人民币,约占德阳市国有资产监督管理委员会监管总资产的97%。德阳发展的功能性业务涵盖城市基础设施建设、城市改造、公共交通、供水和污水处理等多个领域。

关键词: 德阳发展控股集团有限公司

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