宏观分析
国内：央行、金融监管总局、证监会联合召开电视会议，学习贯彻中央决策部署，研究落实金融支持实体经济发展和防范化解金融风险有关工作。会议强调，金融支持实体经济力度要够、节奏要稳、结构要优、价格要可持续。主要金融机构要主动担当作为，加大贷款投放力度，国有大行要继续发挥支柱作用。要注重保持好贷款平稳增长的节奏，适当引导平缓信贷波动，增强金融支持实体经济力度的稳定性。调整优化房地产信贷政策。要继续推动实体经济融资成本稳中有降，规范贷款利率定价秩序，统筹考虑增量、存量及其他金融产品价格关系。央行上周五开展980亿元7天期逆回购操作，中标利率1.8%，当日有20亿元逆回购到期，因此实现净投放960亿元，上周全口径净投放7580亿元。本周央行公开市场将有7750亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期60亿元、2040亿元、2990亿元、1680亿元、980亿元。此外，周一还将有600亿元国库现金定存到期。
(资料图片)
国际：欧元区7月CPI终值同比升5.3%，环比降0.1%，符合预期；核心CPI终值同比升6.6%，与前值和预期值持平。日本7月CPI同比上涨3.3%，预期及前值均为3.3%；核心CPI同比上涨3.1%，预期3.1%，前值3.3%。此外在高利率环境下，美国实体经济营业利润受到挤压，经营压力正逐步加大。数据显示，今年前7个月美国共收到402起中大型企业破产申请，数量超过去年全年。
贵金属
上一个交易日外盘贵金属震荡偏强，COMEX黄金期货涨0.17%报1918.4美元/盎司，COMEX白银期货涨0.37%报22.8美元/盎司。近期贵金属价格的走弱主要源于市场流动性的收紧。一方面是美国核心通胀粘性较大，PPI超预期，且近期联储释放了较为鹰派的信号，使得市场加息预期有所反复；另一方面则源于近期美国财政部超预期发债，而美债需求疲软且评级下调，造成了美债收益率的强势上涨并对美元形成支撑。贵金属价格因此承压。当前美国通胀的回落较为顺畅，政策预期对美元和美债利率的支撑有所减弱利好贵金属。但考虑到美国经济就业仍有韧性而且未来通胀的顺畅回落可能受阻，因此联储有继续鹰派的可能，后续会议仍有加息可能且年内政策难以转向宽松，贵金属依旧面临了一定政策预期反复带来的影响。白银受工业与投机属性影响，波动预计大于黄金。Comex黄金核心价格区间【1900,2000】美元/盎司, Comex白银核心价格区间【22，26】美元/盎司克。
投资策略：逢低做多。
风险提示：欧美爆发金融危机，美联储货币政策变化、俄乌冲突升级。
铜
昨日LME铜报8276.0美元/吨，涨0.51%，上海升水500，广东升水240。宏观方面，央行、金融监管总局和证监会联合召开电视会议，支持实体经济和防范化解金融风险。此外，今日将公布LPR，市场预期或调降5年期LPR，建议关注。现货端，供应上预计八月到港和国内产量有所增加。消费端，产业库存水平不高，但近期备货更多基于铜价下跌以及旺季预期，订单并不强劲，预计后续现货升水或有回落。综上，政策效果尚未显现，现货预计环比宽松，短期警惕铜价有回落。
投资策略：短期订单建议随用随采，远期订单可等待机会。
风险提示：宏观政策变化，消费超预期修复等。
铝
LME上一交易日收2138.5，日跌4.5或0.21%。供应端，云南产能稳步抬升，枯水期减产仍不确定。需求端型材厂环比开工变动不大，普遍需求仍弱于5月；7月份未锻轧铝及铝材出口量依然不足50万吨，表现一般。库存方面旺季去库或比较明显，从目前的库存表现看很有可能绝对库存会降到30-40万的水平。现货市场方面华南地区在到货增加预期下成交有所转弱，现货升水下跌，华东地区现货升水持稳；铝棒加工费转强。成本方面，国内电煤价格微跌，氧化铝价格小幅上涨，整体成本持稳。海外欧洲天然气价格和电价小幅下滑。海外日本现货升水下滑。
投资策略：去库持续超预期下空头可以考虑减仓；内外正套可以考虑逐步平仓止损保持观望。风险提示：国内消费持续好转、海外重返宽松等宏观风险。
铅
上周五伦铅上涨0.82%至2146.5美元，沪铅夜盘上涨0.22%至16100元，现货市场持货商挺价，下游畏高观望增加。我们看到，伦铅现货升水再度攀升至18美元之上，近月挤仓预期再起。国内当前虽然原生炼厂有小幅检修，在旺季消费无超预期表现下，通过消费带动国内去库可能性偏小。预期后续出口盈利有望走阔，国内依靠出口去库的可能更大些，而资金层面助推将令铅价短期维持高位波动，预计沪铅波动【15800,16200】元，伦铅主要波动区间【2100,2180】美元。
投资策略：震荡偏强单边观望，铅锭出口盈利进一步扩大可考虑跨市反套。
风险提示：仓反复对价格的冲击加大。
锌
上周伦锌夜间震荡反弹，重新回到2300美元附近，最终收报2310美元，涨幅0.59%。现货市场，上海市场对10合约升水150-170，华南市场对10合约升水180-190，现货升水再度推高，下游接货较为积极，低价后本周国内锌锭去库1.6万吨。近期市场对于经济的担忧情绪有所消化，随着国内支撑政策的陆续出台，信心也有所恢复，沪锌主力在20000附近具有较强的支撑力，可考虑20000附近少量买入。
投资策略：建议轻仓买入。
风险提示：/
镍
上一交易日伦镍震荡走低，收于20130美元/吨，跌180美元或下跌0.89%，沪镍09合约下跌1440元/吨至166110元/吨或下跌0.86%。近期印尼矿部廉政审查引发镍矿供应担忧升温，叠加旺季“金九银十”预期较强镍铁不锈钢价格偏强运行；周末印尼青山年产5万吨电积镍项目顺利出产且7月国内精炼镍进口约9696吨，纯镍供给端愈发呈现宽松预期以及硫酸镍价格持续走弱仍拖累镍价，国内纯镍供需测算近三月已显过剩库存缓慢累积现货升水持续下行，不锈钢8月继续高排产若旺季预期证伪产业链库存压力较大，新能源补库缓慢硫酸镍供给宽松价格再度走弱且转产电积镍利润充足。后市镍价或在纯镍现货资源逐步过剩和低库存以及硫酸镍转产电积镍成本支撑间震荡回落，而价格重心下破有待纯镍大幅交仓及趋势性累库出现、硫酸镍与纯镍价差再度拉大。
投资策略：逢高沽空，沪镍170000元/吨上方抛空。风险提示：印尼产业政策动向，其它重点国际事件。
锡
昨日LME锡收于25250美元/吨，跌0.20%；沪锡夜盘收212980元/吨，涨0.10%。锡价有见底迹象。下游近期采购较积极，令库存去化价格企稳。考虑下游或尚未迎来周期性好转，目前消费更多来自于锡价低位，短期有反弹可能但预计幅度不大，建议关注去库持续性。结构方面，内盘偏弱持续修复，未来进口窗口或打开，但预计无法提供大幅盈利。
投资策略：关注企稳反弹机会。
风险提示：消费不及预期，供应超预期改善等。
焦炭
上周五夜盘黑色走势偏弱，整体收跌。其中，焦炭J2401收盘跌2.07%至2082元/吨，领跌黑色。下跌驱动来自：（1）近一周独立焦化连续第3周增产，钢厂自有焦化产量反弹，焦炭总产量3连增；（2）非钢行业焦炭采购下降，导致独立焦化厂焦炭出货小幅回落，库存有所回升；（3）近期焦炭出口利润持续在盈亏平衡附近徘徊，港口焦炭库存3连降；（4）部分区域钢厂计划对焦炭开展首轮提降。不过，周末山西地区焦化厂对钢厂提降表示抵制，焦钢再次博弈。我们认为，目前铁水产量在高位有增无减，钢厂对焦炭存在需求，但非钢行业焦炭需求回落，导致焦炭总库存去化放缓，价格存在博弈空间。估值方面，近期港口准一冶金焦仓的持稳于2409元/吨，J2401贴水13.6%。
投资策略：暂时观望。
风险提示：/
工业硅
上一交易日工业硅主力合约2310收13530元/吨，涨幅0.33%，主力合约持仓66072手，增仓-582手。升贴水方面，不通氧553#（华东）现货贴水270元/吨，通氧553#（华东）升水30元/吨；421#（华东）贴水1070元/吨，上一交易日主流牌号价格持稳。供应端，新疆云南高开炉数，四川大运后复产开工率快速上升；需求端维持弱势，多晶硅价格继续探涨，拉晶企业采买积极，需求有支撑。整体工业硅基本面供强需弱格局不变，市场利好利空因素均有，现货抬价推动盘面上行，但由于目前消费端难成合力，且库存高位，单边驱动动能不足，供需博弈导致短期价格以震荡企稳为主。
投资策略：谨慎持仓，观望为主。
风险提示：上游复产规模紧缩、下游需求复苏不及预期。
碳酸锂
上一交易日碳酸锂主力合约收195750元/吨，涨幅0.64%，主力合约持仓24198手，增仓-2593手。现货方面，碳酸锂价格阴跌不断，据SMM数据，截止17日电池级碳酸锂现货22.65元/吨，较上一交易日下跌0.35万元/吨，下游采买谨慎，市场对后市信心不足。供应端锂盐厂开工正常，产能逐渐放量，7月碳酸锂产量达历史高点，且对于8月产量预估也同样乐观；需求端，三元材料企业开工率同比保持温和增长，磷酸铁锂产量持稳，需求端增长速度不及供应端。展望后市，预计碳酸锂价格维持区间震荡弱势运行，随着锂价下探，成本支撑逐渐显现。
投资策略：追空建议保持谨慎。
风险提示：上游增产规模紧缩，消费不及预期。
关键词：
