焦煤处在前期供应增量利空充分交易后的阶段，估值上基本合理

进一步下跌需要更大的宏观预期真伪来带动负反馈

夏季煤炭旺季来临，动力煤下跌趋势存在但是速度会有所减缓，动力煤的下跌修复了焦煤的相对低估状态。

(资料图片)

供应端，煤矿端存在一定的顶仓减产现象，吕梁部分煤矿减产

但在夏季保供延续下减产有限，需求端，贸易商情绪转好，流拍率有所降低

但是独立焦化与钢厂焦化维持刚需补库，真实需求释放有限

随着钢厂效益有所好转，部分企业出现复产，

但低效益态势下，整体扩产力度不强。

淡季钢材需求整体表现不温不火，也会因利好政策而出现短暂放量，但并不稳定。

我国加强逆周期调节，提振市场信心，加之供需基本面压力不大，

原燃料价格偏强运行，推动钢价进一步趋强运行，

也要警惕淡季需求不稳定，或制约钢价反弹高度。

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