铜：市场缺乏明确逻辑，铜价很难走出大方向。宏观面上，海外市场依然担心美国高利率压通胀导致的经济衰退，但是美国股市还在反弹高位震荡，并没有出现大幅下跌。随着美国债务上限谈判取得进展，美国股指反而出现上涨。基本面上，铜消费下滑，地产和电网实际消费并不乐观、空调出口低于预期、电子和新能源需求放缓等，导致铜材企业订单承压。但是，铜价已经处于偏低位置，吸引企业逢低增加原料库存，国内社库持续去化。同时，随着铜价下跌，精废价差远低于盈亏平衡点，再生铜供应紧张。精铜对废铜替代明显，精铜现货升水持续攀升，这将对价格下跌形成抵抗甚至支撑价格反弹。交易策略上，现货进口盘中出现盈利，可以进行虚盘内外正套。

苯乙烯：二季度偏弱，当前驱动仍然向下，但是估值合适，匹配当前弱势的基本面。不考虑额外的宏观影响7500-7700是本轮下跌的底部区间。五一之后外盘原油和纯苯价格的下跌带动国内苯乙烯价格中枢持续下移。下跌过程中，纯苯各大下游利润进入修复通道，包括苯乙烯。但是事实上，纯苯的进口量仍然持续偏高，导致国内港口去库速度明显偏慢，市场持续修正5-7月纯苯的去库预期。韩国纯苯的月差持续走弱，结构由B转C，当前国内纯苯的反套还没有走完，趋势偏弱没有结束。下游需求：EPS下游订单在五一之后有所增加，带动了一轮EPS下游的提货及工厂的去库。PS下游的投机需求近期略微有所启动，但整体影响不大。但是此前最强的ABS明显进入了过剩格局，在苯乙烯本轮下跌过程中，利润完全没有改善，进一步加大亏损，现货销售仍然偏弱，开工下滑但加速累库。下游的产能持续扩张导致过剩以及终端对需求持续信心不足最终集中体现在港口库存提货速度只有往年的一半、但是仍然没有改变苯乙烯去库趋势，只是速率有所差异。目前来看，产业链负反馈没有结束。

【资料图】

期指：转为震荡

期债：利多出尽，债市回调

黄金：高位回落

白银：跟随工业金属回落

铜：现货高升水，支撑价格

铝：连续反弹，LME疑似异动

锌：消费仍欠佳，价格震荡下移

铅：再生铅陷入亏损，限制下方空间

镍：弱预期与低库存博弈，区间震荡运行

不锈钢：基本面偏弱，上方空间有限

锡：震荡下行

工业硅：盘面再次回落，关注下方支撑

铁矿石：偏强震荡

螺纹钢：矛盾缓和，低位反复

热轧卷板：矛盾缓和，低位反复

硅铁：多空博弈明显，宽幅震荡

锰硅：板块分歧加剧，宽幅震荡

焦炭：八轮提降开启，宽幅震荡

焦煤：多空博弈，宽幅震荡

动力煤：累库延续，弱势运行

玻璃：不宜追空 市场逐步进入震荡市

PTA：多LU空PTA

MEG：上方空间有限

橡胶：震荡运行

沥青：跟随成本震荡反弹，现货支撑转弱

LLDPE：短期反弹，后期仍有压力

PP：短期不宜追空 或有短暂反弹

纸浆：震荡运行

甲醇：短期小反弹

尿素：短期震荡，中期压力仍偏大

苯乙烯：驱动向下，估值合适

纯碱：短期不追空 趋势偏弱

LPG：低位震荡

短纤：正套止盈

PVC：持续窄幅震荡，关注上下游开工

燃料油：进一步反弹，需求刺激作用缓慢兑现

低硫燃料油：短期仍以成本定价逻辑对待，高低硫价差暂时企稳

棕榈油：受其他油脂弱势影响

豆油：累库和成本下行继续构成压力

豆粕：美豆春耕良好，延续弱势

豆一：有所回落

玉米：偏弱运行

白糖：高位震荡

棉花：外盘大涨 关注内外盘的相互影响

鸡蛋：博弈持续，等待高位做空机会

生猪：短期观望

原油：或延续反弹，关注美国债务上限问题

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