二次复苏背景下，宏观经济向何处去？”“政策回暖，地产小阳春能否持续？”“低利润状态下，钢材产业链有哪些博弈和风险？”日前，由美尔雅期货有限公司（下称美尔雅期货）主办的“第七届樱花论坛 东风随春归”圆满谢幕。

在论坛现场，美尔雅期货首席宏观经济学家原涛、中指研究院调查事业部总监吴建钦、南京钢铁市场部市场信息室主任周金雷等12位行业专家，聚焦于黑色全产业链的发展，就宏观经济、终端地产、上游原材料等切入点展开讨论，剖析产业痛点、探讨产业方向，用专业创造价值，为实体企业的发展提供决策参考。

宏观：二次复苏背景下，2023年无需过度悲观

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论坛伊始，原涛就二次复苏背景下全球宏观经济走向问题，分享了自己的思考与观点。原涛认为，美联储加息是对经济繁荣的背书，市场预计今年将加息4次，每次25个基点，在目前已加息2次的背景下，预计后续加息步伐将显著放缓。根据点阵图预测，2023年美联储联邦基金利率仍处于高利率水平。但从2024年开始，美联储将启动降息，整个降息周期开始空配大宗商品。利率的持续倒挂将带来整体经济收缩，加息对于实体经济的反噬或将在24年逐渐演变成风暴。

通过解读2023年政府工作报告，原涛指出，从节奏上来看，国内上半年基建集中发力信心较强。在防疫支出预期下降、政府收入预期回升的背景下，2023年政府工作报告计划赤字率为3%。通过倒推往年数据，2023年政府赤字在7万亿以上，这部分增量将投入在基建、地方财政中，进而带动基建投资和地产投资的两面开花。

在消费端,从消费的分类项目来看，粮油食品的消费偏平，家电家具类地产后周期的数据环比回升，后续需要跟踪新建商品住宅销售环比改善的持续性，当前确认底部回升状态。汽车销售出现了下滑，但考虑到汽柴油、物流等石油制品消费仍有韧性，存量需求仍然较大。居住消费占比24%，其弹性可以达到-10%到30%的水平，后续保交楼将持续带来地产后周期的增量，值得市场持续关注。

对于2023年的经济预期，原涛较为乐观。他表示，央行的一系列宽松政策，目的是促进现金流的有效加速循环。目前经济运行仍然是上半场的基建推动阶段，尚未进入下半场地产消费促进阶段，市场无需对短期的回调与信心松动过于担忧。目前的回调，主要受到市场空头赚取了短期预期差的收益影响，但不改23年中长期温和上涨的基本面，对于黑色而言，下半场确认后不排除再创年内新高的可能性。

终端：房地产业局部性回暖，保持谨慎乐观

中指研究院调查事业部总监吴建钦的分享主题是“政策回暖，地产小阳春能否持续”。吴建钦认为，2023年政策面回暖带动的行业回暖非常清晰，房地产市场出现了三个积极变化：房价跌幅收窄，目前已接近止跌，周度成交规模明显冲高，二手房市场表现更为明显；局部市场活跃度修复，北京、杭州等热点城市2月成交套数已接近回暖通道，3月份成交还在继续改善；优势城市土拍升温，民企拿地的意愿也在回升。

“但是也应该看到，目前市场回暖是局部的。”吴建钦指出，对于地产回暖应保持理智情绪，其原因有三：第一，居民整体的置业意愿整体仍较弱，并没有出现一个大幅度的上升；第二，全国房地产量价并未全面回升，三四线房价仍然延续跌势；第三，土地市场分化非常严重，尽管一线和强二线的土拍明显回暖，但很多中小城市的土地市场表现低迷。

对于2023年的行业发展，吴建钦持谨慎乐观的态度：2023年行业肯定会比2018年、2022年的情况要好，但市场将走向企稳回升式的修复，而非爆发式增长。未来房企将更加注重风险，向核心优质板块收缩，更倾向于做小而美的企业，而不再去追求杠杆和做大，承担高风险的周转。从更中长期的角度来看，房地产行业已经迈入了降速换挡的新周期，未来商品房销售规模的阶梯式下降将成为新常态。

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