老刘投资——2023.03.31焦炭大机会

随着焦化利转好，盘面预期转为提降，但是钢厂刚需仍存，提降空间有限，打破平衡需要焦化产量出现大幅增加或钢厂执行粗钢压减。全样本焦化厂焦炭库存104.3万吨，环比增加0.1万吨，247家钢厂焦炭库存644.7万吨，环比下降13.5万吨，247家钢厂焦炭可用天数为12.2天，环比上周减少0.2天。下游钢厂采购积极性有所下降，影响部分焦企出货节奏放缓，部分焦企开始有累库压力。247家钢厂焦炭日均产量47万吨，环比下降0.1万吨，全样本独立焦化厂焦炭日均产量66.5万吨，环比下降0.1万吨。

(资料图)

受到环保检查影响，焦企开工整体小幅回落，但是在利润好转影响下，后市仍有提产预计。供给方面，焦化厂利润持续低位，但经过价的持续走弱，吨焦利润小幅修复，提降空间逐渐显现。从库存方面来看，钢厂焦炭库存仍处于历史低位，可用天数水平也在持续下降。

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老刘投资——2023.03.31纯碱大行情

目前，国内纯碱走势平稳，价格坚挺。生产利高位延续，开工相对稳定。浮法玻璃平均产销率达到127%，重碱需求持稳，轻碱主要下游产品利欠佳。1—2月纯碱输出量为28.78万吨，同比增长89.14%，海内外能源价差仍将维持，纯碱净输出趋势延续。各环节库存均处绝对低位，下游浮法冷修意愿较低，加之光伏陆续投产，纯碱上半年供需紧平衡态势没有改变。期货方面，纯碱2309合约成为主力合约首日收阳，大幅回补主力合约缺口，期价重心攀升至2500元/吨上方，两日涨幅超5%，收窄2月以来跌幅，看涨情绪有所缓解，盘中空头略有增仓。

整体来看，纯碱现货价虽有松动，但基本面目前尚未有明显恶化迹象，近月合约货源偏紧现象也依旧存在。期货情绪近期偏弱，但04、05合约下方空间相对有限，临近交割时期也仍存基差修复可能。09合约对供应增加的担忧提升，日内继续弱势运行为主，关注近月合约基差修复情况以及市场整体情绪变化。

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老刘投资——2023.03.31沪锡大行情

隔夜沪锡2304高开震荡。3月如期加息25个基点，但由于动荡，对前景采取了谨慎的立场；倾向于5月维持利率不变，美元指数弱势运行。基本面，上游锡矿输入量增加，加工费偏低局面有望得到改善，国内精锡产量维持较高水平，未来有增产可能。近期下游逢低采购意愿升温，库存呈小幅去库趋势，供需两淡局面，基差维持低位水平；近期海外市场采需减弱态势，LME锡注销仓单再度上升，库存处于低位，短期锡价震荡上涨。

宏观面对行情的影响更偏向于短期提振，基本面来看，受制于矿供应紧张，原生锡目前供应增量有限，部分增量或来自于广西炼厂复产后带来的增量。去年年中开始，锡冶炼的资本投入多集中在再生锡环节，此部分新投产能带来的供应增量目前在600~700吨/月。需求上电子需求还是较弱，且短期没有改善的预期。因此整体来看，锡仍是供需两弱的格局。

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