Top
首页>即刻 > 正文

穆迪:阿里巴巴(09988.HK)重组短期内具有正面信用影响,各业务集团可能上市或拓宽融资渠道

发布时间:2023-03-30 17:33:28        来源:智通财经网


(相关资料图)

3月28日,阿里巴巴集团控股有限公司 (A1/稳定) 宣布将在阿里巴巴集团之下设立阿里云智能、淘宝天猫商业、本地生活、菜鸟、国际数字商业、大文娱 6 大业务集团。各业务集团将分别由其首席执行官和董事会管理,并可独立开展融资和上市计划。淘宝天猫商业将是唯一的例外,仍将由阿里巴巴全资所有。阿里巴巴也表示将减少中后台职能部门,但并未明确任何细节。

我们认为此次重组短期内具有正面信用影响,但长期影响可能较为复杂。待调整完成后,各业务集团可更迅速地进行决策及更敏捷地应对竞争压力。独立的业务集团管理层也将有更大的动力提升业绩与效率。各业务集团的上市可能性将拓宽集团整体的融资渠道。

此外,在过去几年中国政府整治科技公司之后,此次阿里巴巴重组有望降低监管风险,并放松相关审查。业务集团之间的关联性下降符合监管机构鼓励竞争的立场。2021 年 4 月阿里巴巴因侵犯商户和消费者权利的垄断行为被罚款人民币 182 亿元。该公司也需对业务进行全面整改,确保未来遵守反垄断法规。

随着 6 个业务集团开始逐渐独立运营,其会有更大的空间选择合作伙伴,为满足其需求提供最佳服务。这些合作伙伴可能是具有不同合约条款的内部或外部机构。合并后的成本结构可能会逐步变化,变革最终的净效果尚不确定。

长期来看,由于阿里巴巴成为控股公司,并且独立的业务集团获得外部融资或单独上市,阿里巴巴对运营现金流的控制与获取可能会发生变化。产生现金流最多的国内电商业务 (即淘宝天猫) 仍将由控股公司全资所有 (图表 1) ,因而可缓解上述长期不确定性。在 6 个业务集团获得更大的自主权和责任的同时,我们将继续关注阿里巴巴的财务政策和投资决策过程。

关键词:

相关新闻