钢材 |RB2305&HC2305

核心观点：1-2月规模以上工业企业利润同比降22.9%，盘面窄幅震荡

(相关资料图)

①昨日螺纹钢期货主力合约收盘价4105元/吨（-0.05%），减仓8.09万手，夜盘收盘价4104元/吨。全国建材成交17.97万吨，唐山钢坯3860元/吨（+0），上海螺纹4210元/吨（+0），上海热卷4280元/吨（-20）。

②产量略减，表需大幅回落，去库减缓。高炉开工率82.73%（+0.44%），电炉开工率76.71%（-1.55%）。周度螺纹产量300.02万吨（-3.91），表观消费量322.43万吨（-27.7），社库837.57万吨（-20.94），厂库279.7万吨（-1.47）。

③美联邦存款保险公司（FDIC）3月27日宣布，美国第一公民银行和信托公司将接手硅谷银行（SVB）的所有存款和贷款，市场情绪改善。中国GDP目标5%，经合组织上调中国增长预期至5.3%；2月财新制造业PMI为51.6；2月社融和信贷数据超预期；2月汽车销量环比增19.8%；1-2月地产施工、新开工面积同比降4.4%、9.4%；央行3月27日降准0.25个百分点。

④综合来看，海外金融风险持续关注，情绪有所释放。国内地产开工施工面积同比仍降，降幅收窄，经济弱复苏，降准等稳经济措施还将发力。螺纹表需连续2周下降，终端需求表现不及预期，价格经过2周弱势调整后，短期区间震荡。

套利：逢低做多10-01月间差，建议螺纹月间差60以内入场。

铁矿石 |I2305

核心观点：供需略偏紧，短期企稳震荡弱反弹

①昨日五铁矿石期货主力合约收盘价873.5元/吨（+0.81%），减仓8.49万手，夜盘收盘价870.5元/吨。港口现货累计成交93.5万吨，青岛港PB粉890元/吨（+5），超特粉763元/吨（+8）。

②发运持平，到港减少，港口库存下降。澳巴发运2402.5万吨（-3.1），全球发运2891万吨（+29）。45港到港量2123.7万吨（-210.1），在港船舶79条（+6），45港库存13604.66万吨（-78.22）。

③铁水增加，钢厂进口矿库存下降。日均铁水产量239.82万吨（+2.24），进口矿周消耗2043.93万吨（+20.93），以疏港量推算的铁矿石需求为2123.17万吨（+0.21），以铁水产量推算的铁矿石需求为1678.74万吨（+15.68），钢厂铁矿石库存9151.51万吨（-51.83）。

④综合来看，供应端整体平稳，铁水产量攀升中趋向见顶。钢厂盈利率58.87%，有利润下高炉暂无减产驱动，厂内进口矿可用天数19天，中性偏低。铁矿石基本面仍良好，由于钢材需求回落，叠加铁矿石价格监管和有可能压减粗钢，对矿价形成压制。刚需买盘支撑，短期企稳后反弹概率大，但向上动能相比前期减弱。

套利：5-9正套在价差80以上止盈，价差30附近逢低做多9-1月间差

品种间强弱：

钢材与铁矿强弱变化，铁矿弹性更大但上方政策压制，螺矿比套利在4.6-4.9区间内操作

因制造业进出口表现略好于地产基建，热卷略强于螺纹，近期卷螺差走扩明显，前期在价差80附近做多卷螺差套利的在价差150附近止盈

风险关注：宏观经济、终端消费、钢厂生产节奏、减产监管调控

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