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2023年，无论是国际还是国内，尿素产能和产量将有一定的增长。需求方面，粮价仍然位于高位，国家政策重视粮食生产，尿素农业需求仍将维持稳定，工业上脲醛树脂和三聚氰胺需求难见大幅增长。综合来看，上半年在农需旺季和终端库存较少的背景下，05合约受到高基差保护，较难大幅回落，但下半年，随着产量逐步提升，库存累积，现货价格或回落至2200-2500元/吨。策略上：可考虑在2300元/吨的价格之上，逢高做空09合约。

国内外尿素产能增长。国内预计今年将增加240万吨的年产能，国际上，印度也将有1-2套127万吨的装置投产。在国际天然气和国内煤价下行的背景下，尿素供给将出现一定增长。

农业需求依然强劲，工业需求复苏缓慢。粮食价格依然处于高位，国家要求部分地区退（经济）林还耕，禁止撂荒，并对种粮进行补贴，预计2023年农业上对于尿素的需求保持稳定；工业上则受建材行业复苏缓慢的影响，采购尿素以随用随采为主，需求难见大幅增长。

尿素出口或大幅减少。国际尿素供给提升，能源价格下行，印度对进口的需求减少，国内外价格已经出现倒挂，进口虽尚未看到，但2023年出口量大幅减少已较明确。

风险提示：宏观经济超预期，尿素工业需求快速上行。以上仅代表个人观点不构成投资建议

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