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摘要：

今年前两个月地方政府发行新增债券突破1万亿元，新增专项债规模超8000亿元。虽然这一规模略低于去年同期，从近年来看，地方政府发债规模处于近几年高位波动，由于地方政府专项债是当前政府带动扩大有效投资，稳定宏观经济的重要手段，地方政府专项债新增规模持续走高，表明我国近期稳增长力度不减。但是从基建与地方政府债关系来看，去年以来，地方政府专项债虽然主要投资两新一重项目较多，但由于部分项目的真实性、收益能力并不符合收益自平衡专项债要求而难 以落实，抑或甚至极少数地方存在“挪用”，新增专项债很难足额应用到基础设施项目建设中。因此地方政府专项债对基建投资的拉动作用有所衰减。但从趋势来看，今年基建投资用钢需需求大概率仍维持高位波动。另外值得注意是近期欧美银行也危机引发海外恐慌情绪蔓延，引发海外经济回落的担忧；同时近期原燃料市场价格回调，引发钢材成本支撑减弱，建议投资者警惕海外宏观及成本塌陷风险。

今日黑色系各品种主力合约价格震荡。具体来看，截至2023年3月27日收盘，螺纹钢期货主力合约收报4105元/吨，涨20元/吨，涨幅0.49%；铁矿石期货主力合约收报873.5元/吨，涨18.5元/吨，涨幅2.16%。

数据来源：WIND 英大期货

财政部3月27日消息，2023年2月，全国发行新增地方政府债券4419亿元，其中一般债券1062亿元、专项债券3357亿元。全国发行再融资债券1342亿元，其中一般债券857亿元、专项债券485亿元。全国发行地方政府债券合计5761亿元，其中一般债券1919亿元、专项债券3842亿元。2023年1-2月，全国发行新增地方政府债券10677亿元，其中一般债券2408亿元、专项债券8269亿元。全国发行再融资债券1519亿元，其中一般债券960亿元、专项债券559亿元。全国发行地方政府债券合计12196亿元，其中一般债券3367亿元、专项债券8829亿元。截至2023年2月末，全国地方政府债务余额362269亿元。其中，一般债务146934亿元，专项债务215335亿元；政府债券360646亿元，非政府债券形式存量政府债务1623亿元。截至2023年2月末，地方政府债券剩余平均年限8.6年，其中一般债券6.2年，专项债券10.2年；平均利率3.38%，其中一般债券3.38%，专项债券3.38%。

从数据来看，今年前两个月地方政府发行新增债券突破1万亿元，新增专项债规模超8000亿元。虽然这一规模略低于去年同期，从近年来看，地方政府发债规模处于近几年高位波动，由于地方政府专项债是当前政府带动扩大有效投资，稳定宏观经济的重要手段，地方政府专项债新增规模持续走高，表明我国近期稳增长力度不减。但是从基建与地方政府债关系来看，去年以来，地方政府专项债虽然主要投资两新一重项目较多，但由于部分项目的真实性、收益能力并不符合收益自平衡专项债要求而难 以落实，抑或甚至极少数地方存在“挪用”，新增专项债很难足额应用到基础设施项目建设中。因此地方政府专项债对基建投资的拉动作用有所衰减。但从趋势来看，今年基建投资用钢需需求大概率仍维持高位波动。另外值得注意是近期欧美银行也危机引发海外恐慌情绪蔓延，引发海外经济回落的担忧；同时近期原燃料市场价格回调，引发钢材成本支撑减弱，建议投资者警惕海外宏观及成本塌陷风险。

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