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当前镍的基本面处于弱势阶段，且宏观面利空较多，镍价在整体商品走势不佳的情况下，很容易被空头控制。镍主力合约跌破18万以后，重心进一步下移，技术位的支撑在16万才比较坚实。

从基本面情况看，中长期镍铁和硫酸镍的供给都非常强劲，而其主要来自于印尼的低成本生产优势。这个基本逻辑点无法改变。

不过利多点来自于当前中间品利润率不断被压缩，因此后期存在不锈钢减产或镍铁减产的可能，而终端需求也有逐步恢复的趋势，预计沪镍主力合约将在16-19万区间波动，操作上以波段为主，产业投资者关注沪镍跌至16万时的做多套保入场机会。

一、当前价格情况——矿端坚挺基石正在被弱化

坚挺的镍矿价格出现回落

从去年四季度开始镍矿价格就一直非常坚挺，显示出极强的跟涨不跟跌的特性，镍价涨，镍矿价格也涨，镍价跌，镍矿价格但不跟跌，稳稳在100+美元/湿吨以上。这其中的逻辑来自于镍矿主供给区菲律宾进入雨季，出货量一直不高，但本质上是镍矿的供给集中在菲律宾，导致溢价能力强，在镍产业链上游端口具有极强的抗跌性。

截止3月14日，镍矿市场CIF成交价格NI:1.8%为101美元/湿吨，终于打破了1-2月份一直坚挺在105美元/湿吨的情况。不过菲律宾的雨季已经结束，随着镍矿供给的增加，当前镍矿的价格仍有下跌空间，不过镍矿仍然是镍产业链上游，价格相对坚挺的部分，因此，镍矿价格下跌幅度不宜过度乐观。

此外，镍矿港口库存方面倒是出现一些转机，进入3月以后港口库存持续下跌。截止3月10日，据数据显示，国内港口镍矿库存770.54万吨，比12月底减少了24.03%，周度去库的速度仍在4%-5%左右。

1月以后尚未有海关进出口统计数据。不过预估1-2月的镍矿进口量不高，这也是镍矿港口库存下降的主因。

随着3月以后菲律宾镍矿出货量增加及进口量增加，我们预计镍矿价格可能还会继续下调。

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