摘要：总的来看，接下来开启一波回调下跌的概率较大。
一、热点新闻分析
(资料图片仅供参考)
煤矿事故引发市场短期对安监加码的担忧，盘面快速上涨，提前透支预期的利好行情。
不过，之前内蒙古阿拉善左旗的煤矿事故引发市场短期对安监加码的担忧，盘面煤焦快速上涨，提前透支了预期行情。
市场的预期除了政策之外还有现实需求的复苏。对旺季需求的验证还要等到 3月底才能见分晓。但从宏观的角度来看，无论旺季需求是否好转，对于预期的交易利好大概率接近尾声。
因为，从情景分析的角度看，若旺季需求好转则是预期落地，不好转则是不及预期，只有现实超预期才有可能由强现实接棒强预期开启下一波上涨行情。
总的来看，接下来开启一波回调下跌的概率较大。
二、技术分析
焦炭05面临前高压制，3日均线和5日均线缠绕，下方有10日均线支撑，目前处于高位震荡格局。
焦煤05短期走势趋弱，目前回落至前方跳空缺口处，后续需关注缺口是否支撑有效，否则可能会有继续下跌，目标点位1900点。
焦炭合约
焦煤合约
三、投资建议
产业层面，节后高炉、煤矿复产快于焦企，故焦炭相对供需偏紧，而钢材、焦煤偏宽松。目前焦煤供给已经超过 21 年、22 年同期水平，上周因煤矿事故开工有所回落，但中长期仍将回到近三年的高位。
焦企方面，由于炼焦利润持续得不到有效回升，焦企开工迟迟不见上升。钢厂铁水日均产量目前已经突破230 万吨，在这种铁水产量之下，焦炭的需求短期是有保障的。
煤焦钢供需的相对强弱从库存的角度也是能得到验证的，焦煤去库缓慢，焦炭上游持续去库，表明焦煤供需相对偏宽松，焦炭供需偏紧。
目前时间节点已经接近交易预期证伪逻辑的时候，上周煤焦的暴涨虽说是事件性冲击所致，但也不乏资金推动的成分。
本周周末将召开两会，加上中旬之前金融数据、宏观数据将陆续公布，市场可能因为煤矿事件抢跑，提前验证交易预期。而且上周煤焦涨幅过快，近月估值偏高，多头也有止盈需求。
从产业的层面讲焦煤供需更弱，但考虑到现货依旧坚挺，单边风险较大，建议 JM5-9 反套继续持有，后续待下跌趋势确认后再转为单边空单。
风险因素：煤矿安全事故（上行风险）、城投债暴雷、疫情扩散风险（下行风险）
【信达期货研究所】
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