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随着看空逻辑的部分兑现，国内针阔叶价格都出现了较大幅度的下行。这带来了下游造纸利润的修复，进而推动了造纸开工率的回升。因此纸浆需求端开始出现改善，这会对浆价形成一定支撑。2023年1月Canfor宣布由于木片缺乏将在3月永久关闭乔治王子浆厂，涉及针叶浆30万吨/年。后续Mercer和Cariboo也相继宣布因为木片因素今年会有较长时间的检修。加拿大木片短缺实质性影响到了加针产量。这使得我们前期认为制浆高利润会带来海外供应快速修复的逻辑兑现较为艰难。展望后市，美联储加息仍未结束，UPM的新产能也尚未落地。前两条看空逻辑仍在继续。因此我们维持年报中看空纸浆的大方向。但考虑到加拿大木片短缺已开始实质性影响到加针产量，我们上修纸浆看空的目标点位至6000元/吨附近。且由于短期国内针叶浆下行过快，内外盘已然倒挂，浆价或在近期迎来一定的反弹。
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