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油价由涨转跌,布油过去一周下跌近4%，延续区间震荡的格局。我们认为油价的方向性驱动来自于需求端，中国市场疫情后复苏预期是需求端的支撑因素。IEA和OPEC在最新月报中均基于中国需求上调今年全球石油需求预期，IEA预计今年需求增长200万桶/天，中国将贡献90万桶/天。国内居民出行意愿在去年底至年初快速度过疫情高峰后逐步恢复，今年春运期间营业性客运量近16亿人次，同比回升50%，恢复至2019年同期的53.5%，不过与年初预期的恢复至疫情前70%水平仍有一定差距。随着国际航线逐步恢复，航煤消费量或有进一步回升。然而海外衰退预期仍在反复扰动市场，美联储官员最新的鹰派表态使得市场对持续紧缩政策将导致经济陷入衰退的担忧重燃，宏观环境对油价利空。美国原油和汽油库存自年初以来持续大幅累积表明需求疲弱。制裁生效后，俄罗斯原油和石油产品出口数据暂时平稳，相应降低市场对出现供应紧缺的担忧情绪，短期油价缺乏趋势性行情的驱动因素。
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