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从进口替代来看，2022/2023年度由于欧洲、美国及南美等粮食产区先后出现不同程度的高温干旱等恶劣天气，叠加俄乌冲突对乌克兰粮食生产的干扰，全球谷物整体供应水平较上年进一步减少。根据USDA的预估，2022/2023年度全球玉米、小麦、稻谷、高粱及大麦五大谷物产量较上一年度减少6800余万吨，这将在一定程度上限制进口谷物补充国内缺口的潜力。过去几年，各环节的库存调整均对玉米行情的波动形成了比较大的助推作用。从今年春节后的形势来看，表面上看到的是基层农户手中余粮尚多，根据不同机构调研情况，东北、华北农户手中余粮尚接近一半，这无疑加大节后售粮压力。但考虑到种植成本的上升、存储条件的改善，集中上量的可能性较小。而从中下游库存来看，由于上年新玉米上市时高开较多，且没有像样的调整，恐高心理限制了中下游建立库存的积极性，这意味着在需求没有急剧萎缩的前提下，下游逢低刚需补库的动力仍存，这会在后期限制玉米价格下跌深度。综合来看，短期玉米供需阶段性宽松，固然会对价格形成下跌压力，但中长期的供需偏紧格局仍难扭转，玉米价格高位震荡态势或延续，阶段性下跌或难持久，这亦可能为下游用户提供较好的建库机会。（粮油市场报）
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