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交易所库存大幅上升，上期所库存大幅上升，LME库存继续下降，COMEX库存继续下降，保税区库存继续上升，全球显性库存累库节奏加快，国内库存累积加速，海外库存继续下降，整体库存累积节奏有超季节性倾向，库存变化对价格抑制料将增强。供给角度，海外矿山扰动风险仍在，秘鲁抗议活动对生产继续造成威胁，第一量子与巴拿马政府博弈还在，供应阶段收缩担忧上升，从而使得国内铜精矿加工费继续下降。冷料方面，国内废铜供需偏紧状态逐步缓解，铜价回落令精废价差收缩，废铜制杆开工率恢复或阶段弱于精铜制杆。冶炼角度，国内及海外精铜产量渐进式增长，国内检修处于尾部阶段，一季度国内精铜产量水平将逐步提高，海外方面，精铜产量恢复节奏依然偏慢，客观扰动尾部干扰仍在，继续关注美洲生产恢复情况以及亚太地区冶炼厂检修进度。需求角度，终端需求呈现强预期、弱现实的状态，节后贸易端与加工端复产节奏弱于去年同期，元宵节后需求边际料将改善，如果铜价有所回落，下游补库需求或阶段释放。海外需求增长边际减速，继续关注欧美市场需求回落的节奏，现阶段地区升水已经开始呈现回落走势。宏观角度，美国非农就业超预期，市场对美联储加息节奏的预期差将再起，后续继续关注预期反复的风险。交易维度，短期考虑到宏观强预期阶段转弱，包括美国非农数据与国内地产数据的影响，且库存呈超季节性累积迹象，铜价短期将承压回调，主力合约短期目标价66000元/吨。
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