■股指：权重标的股指表现较弱
(资料图片)
1.外部方面：美股周二亦高收。道指收市升368.95点或1.09%，报34,086.04点。标普500指数收市升58.83点或1.46%，报4,076.6点。纳指收市升190.74点或1.67%，报11,584.55点。
2.内部方面:市场周二表现分化权重标的股指表现较弱，日成交额缩量至九千亿成交额规模。涨跌比一般，2800余家公司上涨。北向资金继续保持大幅流入，净买入额连续超百亿元。至此，北向资金年内净买入超1400亿元。行业概念方面，教育行业表现突出。 3.结论：股指在估值方面已经处于长期布局区间，市场轮动速度较快，结构化特征明显。
■贵金属：高位徘徊
1.现货：国际金价1942。
2.利率：10美债3.5%；5年TIPS 1.3%；美元102。
3.加息：美国联邦基金利率期货交易市场预计，美联储2月加息25个基点的几率超过90%。市场押注5月美国利率触及4.9%的峰值，美联储则预计利率触顶于5.1%。
4.EFT持仓：SPDR918.5。
5.总结：美国四季度劳动力成本涨幅放缓，通胀走弱迹象坚定市场对美联储进一步放缓加息的预期美债收益率上升，美元指数在八个月低位震荡。贵金属小幅上涨。
■沪铜：振幅加大，平台式上扬偏强
1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为69485元/吨(-295元/吨）。
2.利润:进口利润-1129.79
3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差-55
4.库存:上期所铜库存139967吨(+33263吨)，LME铜库存75225吨，(-225吨）。
5.总结：激进加息可能放缓。总体振幅加大，沪铜加权阻力在反弹高点65000向上突破，开启第三波反弹，压力位上移至66000-70000，多单可逢高逐步获利了结。
■沪铝:震荡，关注上沿是否突破。
1.现货:上海有色网A00铝平均价为18730元/吨(-40元/吨)。
2.利润:电解铝进口亏损为-1637.42元/吨。
3.基差:上海有色网A00铝升贴水基差-100，前值-110
4.库存:上期所铝库存226395吨(+59654吨)，Lme铝库存407325吨(-4325吨)。
5.总结: 激进加息可能放缓。进入需求淡季，但节后需求预期回升强烈。目前震荡，区间操作。压力位19500-20000，支撑位：17500-17800。
■焦煤、焦炭：供需双弱
1.现货：吕梁低硫主焦煤2350元/吨（0），沙河驿低硫主焦煤2110元/吨（0），日照港准一级冶金焦2720元/吨（-10）；
2.基差：JM01基差517.5元/吨（34.5），J01基差-106.5元/吨（53.5）；
3.需求：独立焦化厂产能利用率74.12%（-0.08%），钢厂焦化厂产能利用率86.03%（0.07%），247家钢厂高炉开工率75.97%（0.29%），247家钢厂日均铁水产量223.74万吨（1.44）；
4.供给：洗煤厂开工率63.02%（-12.21%），精煤产量52.7万吨（-10.28）；
5.库存：焦煤总库存2525.47吨（7.92），独立焦化厂焦煤库存1255.5吨（4.81），可用天数14.34吨（0.10），钢厂焦化厂库存919.27吨（16.55），可用天数14.77吨（0.26）；焦炭总库存974.52吨（33.23），230家独立焦化厂焦炭库存64.39吨（10.22），可用天数14.69吨（0.08），247家钢厂焦化厂焦炭库存680.07吨（11.88），可用天数13.83吨（0.18）；
6.利润：独立焦化厂吨焦利润-98元/吨（-9），螺纹钢高炉利润-104.59元/吨（33.55），螺纹钢电炉利润-198.41元/吨（0）；
7.总结：双焦主力合约双双下跌。煤矿、钢厂陆续开工，春节铁水产量仍有增量，钢厂第三轮提降尚未落地，考虑到下游地产宽松政策频出，提降是否落地有待检验。当前物流陆续恢复，加上铁水产量增量可期，成材出货顺畅，低库存将带来年后第一轮补库。第一船澳煤将于二月抵达湛江港口，载重超7万吨优质主焦煤，焦煤价格中枢或将下移，引发焦炭成本支撑松动，抵达双焦与铁水产量的新平衡，预计双焦短期内将维持弱稳定。后续将继续关注钢厂生产、供应链利润和政策变动情况。
■PTA：聚酯春节累库压力偏大
1.现货：内盘 5725元/吨现款自提(-45)；江浙市场现货报价5720-5730元/吨现款自提。
2.基差：内盘PTA现货-05主力+35(+15)。
3.库存：社会库存246.9万吨。
4.成本：PX（CCF价格）：1070美元/吨 （-12）
5.供给：PTA总负荷77%。
6.装置变动：华南一套125万吨PTA装置已经重启，该装置春节期间计划外停车。
7.PTA加工费: 256（+19）。
8.总结:春节假期聚酯负荷低位，负反馈延续下TA仍存累库压力。基差偏弱，TA成本支撑偏强。
■MEG： 节后港口库存大幅度累积
1.现货：内盘MEG 现货 4265元/吨（-85）;内盘MEG宁波现货;4265元/吨（-80）；华南主港现货（非煤制）4325元/吨（-25）。
2.基差：MEG现货-05主力基差 -118（+2）。
3.库存：MEG华东港口库存110.1万吨。
4.开工总负荷：59.58%；煤制负荷：57.5%。
4.装置变动：美国一套70万吨/年的乙二醇装置已重启并满负荷运行，该装置此前于12月下旬起停车。
5.总结：近期MEG价格宽幅震荡，价格重心偏低。港口显性库存在假期期间大幅度累积。Q1MEG累库预期偏强，供需格局好转需等待节后需求提振以及供应商减产落实。
■橡胶：下游装置逐步重新启动
1.现货：SCRWF（中国全乳胶）上海12675元/吨（-150）、RSS3（泰国三号烟片）上海14600
元/吨（-150）。
2.基差：全乳胶-RU主力-545元/吨(-25）。
3.库存：截至2023年1月29日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量54.2万吨，较上期增加4万吨，环比增幅8.09%。
4.需求：1月中国半钢胎样本企业产能利用率为28.26%,环比 -32.63%,同比-20.67%，1月中国全钢胎样本企业产能利用率为29.62%，环比-27.52%，同比-14.37%。
5.总结：国内云南和海南产区已经完全停割，越南即将进入减产季节，全球旺产季逐渐过去，原料价格逐渐坚挺，支撑胶价。需求方面，山东部分企业已经进入休假停产，轮胎厂开工率预计将明显下滑。
■PP：外盘价格阶段性限制盘面向上的空间
1.现货：华东PP煤化工7900元/吨（-50）。
2.基差：PP01基差-249（+1）。
3.库存：聚烯烃两油库存82万吨（+1.5）。
4.总结：进口利润来到去年至今的相对高位，如果现实需求无法跟进走强，进口窗口长期大幅打开难度较大，而近期更接近反应下游需求的贸易商库存大幅累库，贸易商库存对进口利润存在3周左右的反向领先性，在其指引下PP进口利润修复的持续性也有限，外盘价格阶段性限制盘面向上的空间。
■塑料：短期L-PP价差有所走缩
1.现货：华北LL煤化工8350元/吨（-30）。
2.基差：L01基差-44（+86）。
3.库存：聚烯烃两油库存82万吨（+1.5）。
4.总结：L-PP价差，近期因为PP成本端强势，尤其是丙烷的强势推动，PP表现相对L稍强，叠加近期PP的库存情况好于L，短期L-PP价差有所走缩，但考虑到后续进入地膜旺季，L-PP走缩空间可能也难打开。中长期看，考虑到05合约前二者供应差距还没有特别明显，但05之后增速差距拉大，可以考虑中长期布局L-PP09的扩大。
■原油：俄罗斯原油出口量增加
1. 现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格84.64美元/桶（-1.34），OPEC一揽子原油价格84.89美元/桶（-0.87）。
2.总结：近期处于消息公布密集期，需要关注2月1日俄罗斯反制措施生效，禁止向遵守西方价格上限的客户供应石油和石油产品以、2月1日OPEC+会议情况以及2月5日欧盟对俄罗斯石油产品禁令生效。目前俄罗斯原油出口数据并未出现下降，反而大幅增长，石油禁令影响可能有限。OPEC+会议大概率维持现有产量政策。成品油禁令影响尚不确定，后续通过亚洲转运的可能性也不能完全排除。
■油脂：短多建议平仓
1.现货：豆油，一级天津9650（0），张家港9780（+100）
2.基差：豆油张家港890，远期报价3-4月Y05+680；豆油天津750，远期报价3-4月Y05+630
3.成本：阿根廷豆油2月船期进口完税价10286元/吨（130）。
4.供给：上周大豆压榨3.3万吨，开机率1%，春节假期油厂基本不开机
5.需求：假期各项消费复苏至2019年的70%左右，符合预期
6.库存：粮油商务网数据，截至1月17日，国内重点地区豆油商业库存约89.8万吨，环比增加2万吨。
7.总结：豆油消费符合预期，当前市场交易未来2个月的消费复苏，同时需要关注储备释放情况。
■豆粕：天气反复，但是南美大概率丰产 多单建议平仓
1.现货：天津4650元/吨（+30），山东日照4650元/吨（+50），东莞4650元/吨（20）。
2.基差：现货基差天津M05+720,2-5月M05+500，4-6月M05+260 ；日照M05+700,4-5月M05+150，东莞M05+730,3-5月M05+450，4-6月M05+120
3.成本： 榨利巴西2月船期盘面榨利-69，3月船期盘面榨利-200
4.库存：粮油商务网数据截至1月16日，豆粕库存48.4万吨，环比上周减少13.9万吨。
5.总结：Celeres预测巴西大豆产量为1.548亿吨，而其它一些私人机构仍预测产量接近1.52亿吨。随着巴西大豆产量进入高速增长阶段，巴西的出口溢价将会降低。综合来看，美豆依然会高位震荡，但是当前榨利还可以，需要关注油厂席位套保情况。当前做多性价比不高
■棕榈油/菜油：联储加息在即，跟随原油走弱
1.现货：棕榈油，天津24度7990（-130），广州7870（-140）；张家港四级菜油11230（-50）。
2.基差：5月，菜油张家港1281（+23），棕榈油广州-10（-8）。
3.成本：3月船期印尼毛棕榈油FOB 980美元/吨（-7.5），3月船期马来24℃棕榈油FOB 967.5美元/吨（-20）；2月船期加拿大进口菜油C&F价格1737美元/吨（0）；4月船期C&F价格1687元/吨（0）；2月船期加拿大进口菜籽CNF 722美元/吨（+9）；美元兑人民币6.76（0）。
4.供给：据MPOA数据，马来西亚1月1-25日棕榈油产量预估减24%。
5.需求：据马来西亚独立检验机构AmSpec ，马来西亚1月1-31日棕榈油出口量为1066287吨，上月同期为1456986吨，环比下降26.82%。
6.库存：Mysteel数据显示，截至1月27日国内库存103.1万吨，比13日累幅5.33%。
7.总结：美联储加息会议前市场风险偏好有所降低，股市、原油承压，油脂价格跟随走弱。预计印度一季度油脂进口保持低位，产区出口数据大概率遇冷。关注区间下沿支撑力度，暂不看深跌。
■菜粕：旺季未至，建议观望
1.现货：广西防城港现货3360（+30）。
2.基差：5月基差138（+2）。
3.成本：加拿大菜籽近月CFR 722美元/吨（+9）；美元兑人民币6.76（0）。
4.库存：截至1月27日一周，沿海油厂菜粕库存为3.8万吨，环比13日上升2.8万吨。
5.总结：菜粕单位蛋白性价比明显，但进口菜籽供应预计充足，目前累库偏快，且一季度消费偏淡，上行空间或有限。
■玉米：节后产区购销尚未完全恢复
1.现货：持稳。主产区：黑龙江哈尔滨出库2680（0），吉林长春出库2690（0），山东德州进厂2860（0），港口：锦州平仓2870（0），主销区：蛇口3040（0），长沙3040（20）。
2.基差：锦州现货平舱-C2305=24（24）。
3.月间：C2305-C2309=28（-17）。
4.进口：1%关税美玉米进口成本2809（7），进口利润231（-7）。
5.供应：我的农产品网数据，全国7个省份最新调查数据显示，截至1月19日，全国玉米主要产区售粮进度为48%，较去年同期偏慢2%。
6.需求：我的农产品网数据，2023年4周（1月19日-1月25日），全国主要147家玉米深加工企业（含淀粉、淀粉糖、柠檬酸、酒精及氨基酸企业）共消费玉米93.58万吨（-14.04）。
7.库存：截至1月25日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量410.7万吨（7.71%）。47家规模饲料企业玉米库存31.15天（-3.16天），同比-12.17%。截至1月20日，北方四港玉米库存共计205.1万吨，周比-6.8万吨（当周北方四港下海量共计26.8万吨，周比增加7万吨）。注册仓单量66546（0）手。
8.总结：节后产区购销尚未完全恢复。供应端来看，新玉米上市进度同比偏慢，春节后随着产区农户销售的恢复，仍有新粮集中上市压力，而需求端，深加工库存明显增加，但饲用端库存显著下降，随着大肥猪持续集中出栏，饲用需求短期或受抑。就整体供需来看，持续反弹至接近前高后，上方空间或有限。
■生猪：屠宰缩量
1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：继续小跌。河南13900（-100），辽宁13900（100），四川13700（-100），湖南13800（-200），广东14600（-100）。
2.猪肉（元/公斤）：平均批发价22.65（-0.52）。
3.基差：河南现货-LH2303=-655（-240）。
4.总结：春节后，消费端季节性疲弱，屠宰量明显下降，大肥猪出栏占比下降，或预示着大肥猪存栏实质性去化，出栏均重有所回落，仍处偏高水平，整体供应短期依旧充足。春节后消费有季节性走弱规律，生猪期现走势均弱势依旧，反弹空间有限。但猪粮比价进入过度下跌二级预警区间，关注政策方面是否有利好出现，下方空间或同样不多。
