生猪玉米：我们的观点：当前偏低的“猪粮比”导致生猪养殖行业大面积亏损，难以持续，推荐“多生猪、空玉米”的组合策略。
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我们的逻辑：从生猪端看：当前生猪由于前期集体压栏、疫情集中发展带来消费骤降等因素导致阶段性过剩，非瘟疫情以来，生猪养殖成本随着防疫成本、饲料成本、人工费用支出增加而较此前大幅提高，当前生猪行业已经进入大面积亏损状态。随着国内疫情的稳定、经济的恢复，阶段性供需压力将得到消化，生猪养殖利润有望恢复至盈亏线以上。
从玉米端看：玉米价格处于历史高位，利润良好；2022/23年度玉米产量稳定但品质较此前两年有明显提升，“有效供给”增加，我们预计玉米价格中枢可能下移，种植利润转弱。
焦煤焦炭：进口情绪扰动叠加需求疲惫，偏弱运行。受到澳洲焦煤将在2月发运到港的影响，供应增量预期导致盘面呈现下行压力，但从到港绝对数值以及发运频率暂未提升的角度来看，澳煤的进口主要还是停留在情绪层面的扰动，反而蒙煤对国内炼焦煤市场的贡献度较为突出。需求发力同样有限，虽然2月计划复产的高炉数量远超新增检修的数量，但市场成交对年后钢材涨价的反映普遍偏弱，表现出有价无市的局面，因此在真实需求启动前，焦钢博弈状态的僵持可能会制约对于原料的采购积极性，低库存的格局仍然会延续。短期煤焦受市场消息影响波动的概率较大，或具备一定的下行压力，以偏弱运行对待。
尿素：库存压力逐渐传导，中期或震荡偏弱。进入2月，尿素行业整体主要矛盾或将逐渐从产销分离导致的现货偏紧转变为产业链各环节库存增量对现货市场的压力增加。企业库存方面，新疆货源在节前已经可以顺利出疆，预计逐渐会对销区市场带来冲击。社会库存方面，2023年春季抛储大概率会对市场产生实质性影响。今年在疫情放开之后，各地区发改委对国储仓库存货将进行有效地检查。在监管更加严格，国储条例更加明晰的背景下，整体国储实际承储量将高于往年，因此工厂将被动让渡部分定价权到农资贸易商手中。港口库存方面，当前海外尿素价格已经低于国内主流市场价，出口利润减少，整体外贸的储备货源已经开始回流销区。整体而言，尿素在库存压力增强，需求因出口受阻不及预期格局之下或将呈现中期震荡偏弱的走势。
棉花：下游需求乐观预期证伪之前，预计郑棉偏强运行。市场对国内提振经济的政策有所预期、对海外发达经济体经济衰退的担忧有所减弱，以上两个因素均有利于棉花需求的改善。纺织企业受市场乐观情绪感染，信心有所加强，纱厂目前成品库存低，开始尝试性提价，如果下游订单需求真实好转，价格能往下传导，则纱厂的原料补库需求将继续支持棉价上行。短期内，这种乐观预期还无法证伪，所以预计郑棉将维持偏强势头。不过，据了解，纺织终端的服装和家纺企业对需求前景仍然比较谨慎，一旦棉花现货成交持续低迷，需要防范预期落空后，棉价的回落风险。操作上，前期多单可以继续持有，但是不建议追多，棉企建议逢高逐渐加大套保力度。
期指：外盘驰援，但整固压力仍在
期债：PMI 重回扩张，债市震荡
黄金：震荡态势
白银：继续弱于黄金
铜：中国政策利好，支撑价格
铝：不弱，关注库存利空是否接近出尽
锌：内外低库存，价格高位震荡
铅：成本支撑，铅价企稳
镍：消息面扰动，库存低位支撑
不锈钢：库存高位施压，下游有待复工
锡：高位回落
工业硅：现货弱势，期价继续回落
铁矿石：成材制约上方空间
螺纹钢：高位反复
热轧卷板：高位反复
硅铁：市场观望加剧，高位反复
锰硅：多空博弈明显，宽幅震荡
焦炭：焦钢博弈维持僵持，偏弱运行
焦煤：进口情绪刺激，偏弱运行
动力煤：供需双弱，企稳运行
玻璃：短期不追空 中期震荡市
PTA：多PTA空乙二醇
MEG：反套操作
橡胶：低位震荡
沥青：供需平淡，小幅推涨
LLDPE：震荡整理
PP：短期偏弱 中期震荡市
纸浆：震荡偏强
甲醇：高位震荡 上方承压
尿素：库存压力逐渐增强
苯乙烯：做缩利润
纯碱：高位震荡 上方承压
LPG：跟随外盘下跌
短纤：做缩利润
PVC：回调继续，弱势仍然延续
燃料油：定价仍然跟随原油，季节性利好暂未到来
低硫燃料油：夜盘回弹，短期或难有持续回升
棕榈油：短期缺乏明显驱动
豆油：关注美豆走势和国内库存
豆粕：美豆微涨，高位震荡
豆一：高位震荡
玉米：高位回落
白糖：继续跟随上涨
棉花：关注现货成交情况
鸡蛋：区间震荡
生猪：局部区域启动入库，等待右侧做多机会
原油：支撑较强，关注“多 SC 空 Brent”
