宏观回顾
本周国内宏观数据主要有：
5月16日，国家统计局公布4月主要经济数据。
【资料图】
就业数据：4月城镇调查失业率 5.2%，预期 5.3%，前值 5.3%。
工业数据：4月规模以上工业增加值同比 5.6%，前值 3.9%。从环比看，4月规模以上工业增加值 -0.47%。中国1至4月规模以上工业增加值同比 3.6%，前值 3%。
消费数据：4月社会消费品零售总额同比 18.4%，前值 10.6%。1至4月社会消费品零售总额同比 8.5%，预期 8.2%，前值 5.8%。
固定资产数据：1至4月城镇固定资产投资同比 4.7%，前值 5.1%。1至4月全国房地产开发投资 -6.2%，预期 -5.7%，前值 -5.8%。
房地产数据：1-4月份，全国房地产开发投资35514亿元，同比下降6.2%;其中，住宅投资27072亿元，下降4.9%。1-4月份，商品房销售面积37636万平方米，同比下降0.4%，其中住宅销售面积增长2.7%。商品房销售额39750亿元，增长8.8%，其中住宅销售额增长11.8%。
4月末，商品房待售面积64487万平方米，同比增长15.7%。其中，住宅待售面积增长15.4%。1-4月份，房地产开发企业到位资金45155亿元，同比下降6.4%。
海外方面宏观数据主要有：
5月18日，美国上周首次申请失业救济人数降至24.2万，降幅创2021年以来最大。本周美国债务上限谈判仍然陷入僵局。尽管市场并不认为美国国债会发生违约，但是这种不确定性存在，只是概率大小。
需要注意的是，日本通胀开始发酵。数据显示，日本4月CPI同比上涨幅度达3.5%，删除生鲜食品后的CPI同比上涨3.4%，为近40年来的最快速度。
货币政策
本周国内利率债市场总体保持平稳，十年期中国国债收益率稳定在2.7%左右。本周美国债券市场走势受加息预期和美债谈判影响，收益率大幅上行，十年期美债收益率从3.46%上行到3.69%左右。
货币市场方面，本周资金面持续宽松。
汇率方面，本周人民币汇率快速下调，离岸、在岸汇率双双破7，美元指数大幅上行，黄金高位下跌。
股票市场
本周(5.15-5.19)A股各大指数全线下跌，全线反弹。尤其小盘股反弹尤甚。创业板和科创50领涨宽指，分别上涨1.16%和2.57%。
本周多数中游行业(电力设备、电子、机械、通信)和下游食品饮料和家电迎来强势反弹。而高分红类行业上游煤炭、石油以及银行地产出现回调。
注释：
圆圈：每个圆圈代表一只个股，其大小代表流通市值规模相对水平。
横杠：行业中个股涨跌幅中位数。
本周截止收盘A股PE 24.51倍，处于历史中位数偏下水平。未来一段时间，由于发达国家普遍存在通胀压力，全球流动性仍处于收缩态势。受加息和通胀影响，估值水平短期内仍有较大压力。
注释：
全部A股剔除银行PE：由于银行盈利约占全部A股盈利的40%，且估值呈现长期下行趋势，因而剔除更能反映市场真实估值水平。
Shiller PE：由于经济周期的存在，根据过去一年盈利水平计算的静态PE往往出现失真。Shiller PE的核心理念是通过计算过去几年完整经济周期经通胀调整的平均盈利，还原当前股价在平均盈利水平下的估值。本文数据以过去5年为基础(同样剔除银行)计算Shiller PE。
美国方面，本周受益于债务上限基调改善，股票市场上扬。纳斯达克在谷歌和Meta带动下强劲上涨。
欧洲方面，同样受美国债务上限谈判突破，经济信心有所恢复。但实际上，欧元区3月工业产出环比下降4.1%，可能进一步表明欧洲可能正处于工业衰退周期。
日本方面，股市连续六周上涨，日经225大涨4.8%。日本经济一季度增长超预期，国际资金持续流向日本，支撑市场乐观情绪。
自2016年以来，全球估值变动呈现出一定的趋同趋势。全球通胀率水平以及由此衍生而来各大央行基础利率水平是未来一段时间估值的逻辑主线。
债券市场
本周利率债市场整体保持平稳，没有固定方向。从价格上看，我们仍然认为债券市场已经进入风险大于收益的时期，中长端利率债市场性价比不高。
本周地产债市场继续下跌，从美元债二级市场上看，近期金地集团、合生创展、新城控股、中骏集团、万达商业、碧桂园、合景泰富、远洋等美元债均录得下跌。
从城投债市场来看，近期，多个省市地方政府就债务风险和债务压力发声，尽管后期由于各种原因对相关表述删除，但是我们可以看出部分地方政府对于偿债能力方面的担忧。
同时，又有部分城投债几乎是压哨的最后时刻才完成兑付，未来一段时间城投高收益债可能会有一定的估值波动。
注释：蓝色部分为中证信用债高收益指数(左轴)，红线为彭博中国高收益美元债指数(右轴)
本周中证转债指数收406.33，较上周跌0.08%，转债价格中位数为119.48，较上周涨1.20%，转股溢价率中位数36.74%，较上周跌1.05%;淞港可转债估值中位数123.46，较上周涨1.09%，本周可转债微跌，中证1000表现持续较弱，转债估值上行，转债估值整体处于高位运行。
关键词：
