久期财经讯，3月22日，标普确认海通证券股份有限公司(Haitong Securities Co. Ltd.，简称“海通证券”，06837.HK，600837.SH)及海通国际证券集团有限公司(Haitong International Securities Group Ltd，简称“海通国际”，00665.HK)的“BBB”长期和“A-2”短期发行人信用评级。长期评级的展望为“稳定”。
与此同时，标普确认海通证券和海通国际发行或担保的高级无抵押票据的长期发行评级为“BBB”。标普还确认了海通证券担保的中期票据(MTN)计划和海通国际的MTN计划的长期评级为“BBB”，短期评级为“A-2”。
在该公司主要海外业务平台海通国际发布盈利预警后，标普将对海通证券的独立信用状况(SACP)评估从“bbb-”下调至“bb+”。SACP的下调主要反映了该中国券商在其核心中国市场以外的控制力趋弱。
(资料图片仅供参考)
标普继续将上海市政府视为关键的利益相关者，上海市政府将为海通证券的信用缓冲提供支持，以应对适度的压力。因此，标普确认了对该公司的评级。
海通国际的盈利预警加剧了该集团业绩波动的风险，这在很大程度上是由其传统投资组合造成的。作为该集团的主要海外平台，海通国际公告称2022年预计将亏损64亿至66亿港元。与之相比，该集团在2022年前三季度的并表后净利润为56亿元人民币(约合67.5亿港元)。海通国际在2021年实现净利润3亿港元。
在标普看来，巨额损失表明了该集团在有效管理其并表后资产风险方面的脆弱性，以及对子公司风控方面的失误。
海通国际融入集团的速度比标普预期的要慢。在标普看来，公司是否能够有效地控制子公司的风险偏好，并管理好其资产负债表上的风险是很重要的。这也考虑到海通证券业务高度复杂，业务涉及少数金融细分行业。
海通国际的损失部分由于更严格的会计规则和需要调整遗留资产的估值所导致的。标普预计此次损失为偶然事件。然而，未来任何拨备不足或延迟清理这些不良资产，都可能加剧盈利波动。这将改变海通证券的基本情况。
标普预计海通证券的资本化将保持强劲。根据标普的估计，海通国际的损失将使母公司的风险调整资本(RAC)比率较2021年底的水平降低约50个基点。与之相比，标普的评级下调阈值有大约4个百分点的缓冲。
上海市政府的大力支持将继续支撑海通证券的评级。标普的观点考虑了政府对海通证券董事会和高层管理团队的重大影响，以及对公司2020年配售股份的支持。作为总部设在上海的头部证券公司，海通证券也为上海成为国际金融中心的目标做出了贡献。
标普相信，海通国际仍将是集团的主要海外平台。因此，该公司将在需要时及时获得资金和流动性支持。即使在发生巨大亏损之后，也符合标普的基本情况。标普预计集团将加强对海通国际内部控制和管理程序的审查和监测，以加强集团整合。
海通证券
稳定的展望反映了标普的预期，即该公司将在未来12-24个月内保持其强大的资本和业务地位，并与上海市政府保持密切联系。
标普还预计海通证券将继续加强对子公司的控制，并保持与行业趋势一致的盈利稳定性。
评级下调
如果标普下调对海通证券SACP的评估，标普可能下调其评级。如果发生以下任何一种情况，其评级将被下调:
-该公司的RAC比率在未来两年内下降到10%以下，可能是由于激进的业务扩张;
-该公司表现出较高的收益波动性，这可能是由于向轻资产模式的迁移速度较慢，或风险控制薄弱造成重大损失;或
-公司无法对子公司进行有效的风险管理，表现为多次出现重大亏损。
评级上调
-未来12-24个月评级上调的可能性有限。
然而，如果标普将对其SACP的评估上调两个子级，标普可能上调海通证券的评级。评级上调可能发生在以下情况:
-标普预计该公司的RAC比率将持续保持在15%以上，并具有良好的盈利质量和稳定性;而且
-海通证券保持适当的风险管理标准，体现在对子公司和母公司证券业务的充分控制和监督，以及规范的损失记录。
海通国际
对海通国际的稳定展望反映了标普的观点，即该公司仍将是海通证券的核心子公司，在需要时得到持续和及时的集团支持。
标普相信，海通国际将继续向收费收入业务转型，同时与集团的主营业务保持密切联系。标普也预期海通国际在管理和运营方面有效加强与集团的合作。
在海通国际连续亏损后，标普相信该集团将长期致力于恢复其业绩和资本，以达到本集团的标准。
评级下调
如果该集团的特别支持减弱，标普可能会下调海通国际的评级，这体现在以下一个或多个方面:
-标普认为，公司与集团的全面整合比标普预期的要慢;
-标普认为，海通国际的业绩继续低于集团目标或集团盈利标准;
-其对集团的财务贡献减弱;或
-海通国际对集团的战略重要性下降，这可能是由于与集团战略的背离。
如果标普下调海通证券的评级，标普也可能下调海通国际的评级。
评级上调
如果标普上调海通证券，海通国际的评级也将被上调。
关键词：
