来源：中国新闻网
金固股份(002488)从2015年6月23日开始准备定增，几经调整，2016年初将此次发行股票底价由20.01元/股调整为16.38元/股;发行股票数量上限由13，495.28万股增加到16，483.52万股，募资27亿人民币用于汽车后市场O2O平台项目。
证监会提出问题“本次募投项目是否与现有资产、业务规模与能力相匹配，募集资金用途信息披露是否充分合规，本次发行是否能增加公司持续盈利能力，本次发行是否满足《上市公司证券发行管理办法》第十条有关规定，是否存在过度融资，是否可能损害上市公司及中小股东的利益?”
根据金固股份公司《非公开发行股票申请文件反馈意见的回复说明》披露，2015年第三季度特维轮营业收入达到了1.52亿元。从天猫的“店铺行业排名”来看，2015年6月公司的“特维轮汽车用品旗舰店”已跃居行业第一的位置。小股东对于这一行业排名第一的真实性表示怀疑，对公司2014年度以及2015年第三季度的财务报告中的销售收入和成本进行分析，发现其主营业务钢制车轮一块的毛利存在明显的不合理性。
特维轮轮胎2015年第三季度销售毛利率分析
公司2014年四季度开始大力投入特维轮轮胎的销售，仅2015年上半年的销售收入即超过了2014年全年的销售收入，公司采用包邮送礼品等在线促销方式以牺牲毛利的代价来扩展市场。选取公司2015第三季度的财务数据对其轮胎销售毛利率进行分析。
金固股份披露的特维轮销售2015年前三季度销售毛利率为5.73%(2014年11.31%)，采用四种不同情景假设对毛利率进行分析，毛利率将在-12.12%至5.60%之间波动。并且，按照行业经验，20%的客户不需要安装相对比较合理，在此情况下，毛利率为-10.9%。如果要达到公司披露的5.7%的毛利水平，只有在采购成本低于行业领先企业的采购成本17%，并且20%的客户不需要安装的情况下可以实现。但是，轮胎行业的制造商相对比较集中，并且多为全球知名品牌，返利及优惠政策相对比较透明，在公司目前销售体量的情况下，消费者对于公司能够以低于17%的价格取得轮胎采购表示怀疑。
钢制车轮第三季度毛利率分析
同样，根据2015年第三季度金固股份利润表的数据，在各种假设下扣除特维轮轮胎销售对主营业务收入和主营业务成本的影响，计算第三季度钢制车轮的销售收入和成本，得出各种情况下的毛利率。综合以上表格中推算出来的毛利率，发现在正常情况(所有人都需要安装或者20%的人不需要安装)下，公司钢制车轮这块的毛利率维持在40%以上，比2014年这一块的毛利率32.84%高出接近10%。而仅在后面两种假设情况下：
1、 所有客户都不需要安装和快递;
2、 采购价格是销售单价的83%。公司钢制车轮的毛利率才能维持较去年略有上升的相对合理的水平，然而后两种假设显然和实际情况相差较多。
因此2015年公司主营业务钢制车轮业务毛利率大幅增长存在疑问到底谁在买单?本文来源：http://bsm.sh.cn/news/china/2016-02-19/28453.html
