作者 | 晓琳

一边花7000万“买新”，一边果断“甩卖”旧资产，江中药业开启自我“洗牌”。

9月27日，江中药业股份有限公司（以下简称“江中药业”）发布公告宣布，拟以公开摘牌方式，以不高于7078.393万元的成交价格，收购精诚徽药药业股份有限公司（以下简称“精诚徽药”）70%股份。

(资料图片)

若此次交易顺利完成，江中药业将实现对精诚徽药的实际控制，并将后者纳入合并报表范围。

江中药业称，此举是为补充自身中药补益类品种、丰富OTC产品矩阵。

在江中药业的业务版图中，OTC是无可争议的主力军，多年来营收占比在七成左右。1986年推出的复方草珊瑚含片、1994年上市的健胃消食片以及2013年面世的乳酸菌素片，无一不是历经市场考验的“老将”。

但不可否认的是，上市数十年后，这些产品面临增长压力。

数据显示，2025年上半年，江中药业OTC业务营收15.50亿元，同比下降10.14%。江中药业直言，2025年上半年《省级医药采购平台药品挂网规则共识》出台，传统零售渠道面临跨区域比价压力凸显。同时，线上平台即时比价功能的普及进一步压缩产品定价空间。

经典产品增长承压，开发新产品成为关键。然而，研发投入不足是OTC药企普遍面临的情况。江中药业2024年研发投入1.3亿元，占营收比重不足3%，同比减少7.77%，这时，外延并购显然成为江中药业更现实的选择。

本次收购的精诚徽药，前身是建于1968年的蚌埠中药厂、福康药业，其黄金单品有六味地黄口服液、脑力静糖浆、枣参合剂、参苓蛤蚧合剂等补益产品，且产品遍布海内外40多个国家和地区，远销中东、非洲、南亚东南亚等地。

RPDB药品零售数据库、中国医药工业信息中心数据显示，2025年上半年，补益类用药在零售药店销售额达123.94亿元，市场规模远超心脑血管疾病用药（82.86亿元）和感冒用药（82.83亿元）。

近年，江中药业也在布局补益领域，如开发参灵草、肝纯片等健康消费品。2025年上半年，其健康消费品板块营收虽仅有2.28亿元，但增速显著，达21.41%——这些数据印证了补益赛道可观的增量空间。

在宣布拟收购精诚徽药的同时，江中药业加速对旗下资产的优化。

一是，减资“瘦身”。加速转让此前斥资1.64亿控股的子公司桑海制药。江中药业将联合另一股东桑海科技，以公开挂牌方式对外转让所持桑海制药合计100%股权。

为提高转让成功率、加快处置进度，江中药业将对桑海制药进行1989.17万元减资（江中药业持股比例保持不变），桑海制药注册资本将从5101.55万元减至1201.55万元。

二是，控股子公司济生制药内部吸收合并桑济项目公司。由原先对外挂牌转让桑济项目公司100%股权，调整为济生制药吸收合并桑济项目公司。 

吸收合并完成后，济生制药存续经营，桑济项目公司将依法注销，其全部资产、债权债务等由济生制药依法承继。 

2024年济生制药营收6.68亿元，净利润2922万元。桑海制药营收仅691万元，净利润250万元。至2025年上半年，济生制药营收2.03亿元，净利润587万元，桑海制药没有数据披露。

今年1月，江西省药监局公告显示，桑海制药因“企业自身原因”继续停产，停产时间从2024年12月31日至2025年10月25日。

业内有分析指出，济生制药与桑海制药在业务上存在诸多相似之处，没有必要并存加剧内部竞争。从江中药业的处置结果看，其保留了盈利能力更强的济生制药，加速剥离了经营承压的桑海制药。

资产处置的背后往往是企业结合产业发展趋势对不同业绩表现公司的取舍。

据赛柏蓝梳理，自2025年以来，华润系的资产买卖动作颇为频繁，逻辑主要是聚焦高价值赛道、剥离低价值资产。

华润系在医药领域的战略取舍与资产整合，也是医药行业加速洗牌的一个缩影。

关键词：