最近聚酯行业奇景莫过于一句“PXN云端，PTA奉献，EG躺平，聚酯端坐，终端仰卧”来调侃和总结。那么究竟是什么原因造成了目前这样的情况呢？

首先，今年以来PXN持续高位，实际跟石脑油偏弱以及下游PTA装置长时间高负荷运行有关。一旦两个关键性的支撑因素有一方出现异动，那么PX就如近期一般将出现明显回落，PXN也同步压缩。与此同时，PTA为何仍可以接受低加工费开高负荷呢？其实原因很简单，几家大型PTA工厂都有配套PX，PXN已能获得较多利润的情况，前期直接使用PTA减停产工具去压缩PXN实属画蛇添足，且低加工费也可以在一定程度加速行业洗牌，对部分PTA大厂来说反而是一件“好事”，如近期部分PTA工厂降负传闻有所增多。因此，从这个方面来说，PTA对PX的反哺是顺其自然的，并不是脑子进水出现的行为。

其次，MEG供需结构转向偏过剩的格局。虽然MEG进口比重已经降至3成附近，但国内聚酯工厂仍需要进口部分MEG来满足生产。而目前占据三成产能的煤化工装置加工费优势不明显，且装置开工维持6成偏上。如此以来，MEG国产量偏高，码头库存长期高位，价格波动受限。因此，EG价格长时间低温煮青蛙式的震荡何尝不是一种“躺平”。

(资料图片仅供参考)

再说回到聚酯环节，今年出现明显分歧的是纤维产品的回归和非纤领域的压缩。以主要代表产品长丝和聚酯瓶片为例，长丝今年的新增产能和聚酯瓶片差不多，但因为两者体量相差一倍以上，相对而言聚酯瓶片行业面临的供需压力跟大。因此在新产能陆续投放以后，二季度末聚酯瓶片工厂加工区间大幅压缩，而长丝产品则在加工费上表现相对瓶片要好一些。另外，聚酯新增产能虽然较多，但今年防控政策放开以后，整体终端开工以及补货情况都优于去年同期，虽然复苏强度不如预期，但呈现了较有韧性的补货需求，常以脉冲式成交放量的行情居多。由此可见，聚酯工厂刚需订单并不弱，库存压力整体不算大，装置开工负荷长时间维持高位也是合理的，但在价格节奏把控上，明显也是力不从心，整体跟随原料成本波动。因此“坐着吃瓜，看上游博弈”可能也是聚酯工厂无奈之举。

装置动态

1.陕西一套合成气制MEG装置计划重启

陕西一套30万吨/年的合成气制乙二醇装置计划8月底附近重启；该装置前期于7月初停车。

2.华南两条PTA装置动态

因前道供氢企业意外停车，华南两条共计235万吨PTA装置因故降负至6成，恢复时间目前待跟踪。

3.福建一套MEG装置降负荷运行

福建一套70万吨/年的MEG装置因效益原因近期降负荷运行至7成附近，环比降负2成。

4.沙特一套MEG装置因故停车

沙特一套91万吨/年的MEG装置近日因故停车，重启时间CCF后续跟进。

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