新湖有色

(相关资料图)

铝：★☆☆（供应压力上升，铝价承压偏弱震荡）

美元指数大幅走强，叠加惠誉下调美国信用评价引发资本市场抛售，隔夜外盘金属全线下跌，LME三月期铝价跌1.91%至2210美元/吨。国内夜盘低开低走，主力2309合约收低于18415元/吨。早间现货市场交投整体欠佳，持货商多担心价格下跌积极出货，下游表现谨慎，逢低采购为主，持货商进一步下调报价促成少量成交。华东市场主流成交价格在18540元/吨上下，较期货贴水30左右。华南市场前期仍有挺价情况，但随着盘面价格下跌，挺价信心不足。主流成交价格在18550元/吨上下。随着云南复产产能逐步运行稳定并释放产量，产量加速回升，而淡季消费维持低位，供需基本面走弱势头明显，铝价重心承压。不过由于当前显性库存处于低位，期货仓单继续下降，叠加政策预期强，铝价下方空间也有限。操作上建议维持区间操作为主。

铜：★☆☆（市场避险情绪攀升，铜价大幅下跌）

隔夜铜价大幅下挫，主力2309合约收于68880元/吨，跌幅0.78%。昨日惠誉将美国长期外币债务评级从AAA下调至AA+，引发市场避险情绪，铜价走弱，夜盘美元指数走高，美股大跌；而且隔夜公布的7月小非农大爆表，美联储9月加息路径更加扑朔迷离，对铜价亦有压力。但近期国内政策不断，在政治局会议提出“要加大宏观政策调控力度”之后，周一国常会指出要加强逆周期调节和政策储备研究，相机出台新的政策举措，调整优化房地产政策。在一系列政策影响下，下半年国内经济或环比修复，叠加新能源领域对铜消费提振显著；而且目前国内铜库存仍处于历史低位，上周上期所铜库存下降1.66万吨至6.1万吨。政策利好提振，加上新能源领域铜消费向好以及低库存支撑，预计后续铜价仍有走高可能，可考虑逢低建立多单。

镍：★☆☆（供应过剩预期压制，镍价延续跌势）

隔夜镍价大幅下挫，主力2309合约收于167290元/吨，跌幅2.75%。前期受宏观面以及镍铁收储消息推动，镍价偏强运行。但昨日惠誉下调美国评级，引发市场避险情绪，镍价大跌。从基本面来看，但随着国内新增电解镍项目产量持续释放，后续国内电解镍产量将延续增长趋势。全球电解镍供应逐渐进入过剩局面将持续压制镍价；据Mysteel统计，7月国内精炼镍产21080吨，同比增加28.6%，预计8月产量达22230吨。而且华友镍可用于交割，俄镍进口回升，交割品短缺局面已大幅缓解。另外近期硫酸镍价格有所回落，纯镍成本支撑力度减弱。预计镍价将延续跌势，可考虑逢高建立空单。

锌：★☆☆（美信用风险加剧锌价短期回调）

隔夜锌价回调，沪锌主力2309合约收于20865元/吨，跌幅0.90%。昨日国内现货市场，下游成交未见好转，长单流转为主，升水持稳，上海普通品牌平均报09+60-70元/吨附近。供应方面，国内炼厂原料库存较为充足，炼厂除常规检修外，四川大运会部分炼厂降负荷，但对矿端和下游影响较少。需求方面，上周镀锌及氧化锌开工率小幅回升，虽近期有淡季背景及部分地区台风影响，但从开工率来看，整体需求仍有韧性。库存方面，截止本周一SMM国内社会库存12.25万吨，延续缓慢累库趋势，LME也持续累库逼近10万吨。综合来看，年内锌过剩量级预期收缩，预计中期锌价重心上移，但惠誉下调美国信用评级，对美元相关资产价格带来负面影响，短期以回调思路对待。

铅：★☆☆（供应恢复预期铅价高位受压）

隔夜铅价维持震荡走势，沪铅主力2309合约收于15920元/吨，跌幅0.09%。昨日国内现货市场，期现价差收窄，炼企散单报价持稳，下游采购活跃度有所提升，原生铅江浙沪市场报9+20附近；再生铅含税贴水100-175，价差持稳；废电瓶价格维持高位，易涨难跌。供应方面，冶炼厂7-8月以检修恢复为主。另外，今年粗铅采购困难，影响了部分原生铅炼厂的产能释放。下游方面，终端需求虽有好转，但因成品库存较高，铅蓄电池企业消耗成品库存为主，上周开工率较前一周小幅下降，企业保持刚需采购。库存方面，前期期现价差扩大，市场积极交仓，截至本周一SMM国内社会库存继续增加至5.08万吨新高。整体上，旺季预期加资金推动下，铅价上行至近半年高位，但进入8月，铅锭散单紧缺局面或缓解，铅价高位回落压力较大。

氧化铝：★☆☆（氧化铝供需基本面较好，价格下方支撑强）

氧化铝期货夜盘跟随铝价走低，2311合约收低于2885元/吨。早间现货持续供应偏紧，持货商惜售，电解铝厂有一定采购需求，价格继续小幅上调，不过未有明显短缺的情况。现货价格持续上行，氧化铝企业利润情况整体向好，或刺激部分限制产能开启。短期河南、山西产量仍难有提升，供需紧平衡的状态为主，支撑现货价格维持小幅上涨，对期货价格也有带动。操作上建议回调做多思路。

锡：★☆☆（供给端预期待兑现，高库存压力下锡价震荡回调）

美元指数大幅走强，叠加惠誉下调美国信用评价引发资本市场抛售，隔夜外盘金属全线下跌，LME三月期锡价跌1.12%至27290美元/吨。国内夜盘低开反弹后震荡回落，尾盘收低，主力2309合约收于225950元/吨。早间现货市场交投转弱，前一日下游集中采购后今日多观望，少量压价采购为主。现货升贴水则有所回升。当前缅甸方面尚未看到严格执行限矿的反应，前期预期已充分交易，如不能兑现将成为短期利空。不过全年供给端下降的预期仍存。消费端暂时仍受消费电子市场不景气拖累，不过新能源板块消费依旧强劲，国内集成电路产量回升势头明显，后期消费有改善预期。短期高库存去化困难，施压锡价，不过中长期乐观预期仍存。操作上建议短线观望为主，待后期消费改善做多机会。

工业硅：★☆☆（多产地有复产计划，现货价格暂稳；短线建议空单持有，长线空单布置）

周三工业硅主力09合约收13860，幅度0.95%，涨130，单日减仓6396手。现货价格弱稳，根据不同地区物流情况不同，各地区价格互有涨跌。下周行业产能增长预期增加，其中四川部分因大运会停产的企业重新开炉，西北大厂将重新开启前期停产产能，主打421规格产品。大运会结束后，多晶硅四川产能将恢复，加上近期新产能逐步爬坡，产量或继续增加，对工业硅需求稳定增长；有机硅价格维持弱稳，行业库存偏高，下游刚需采购为主，对工业硅需求维持低位；铝合金行业开工平稳，下游按需采购，政治局会议强调提振汽车消费，利于提升市场预期。行业库存窄幅增长，压制现货价格。近期行业供给整体平稳，开工有增长预期，下游需求未有明显改善，短线建议空单持有；四季度仍有新产能预计投放，行业开工或继续增长，长线空单布置。

碳酸锂：★☆☆（下游需求减弱，供需博弈持续）

周三碳酸锂合约小幅波动，碳酸锂主力2401合约收于228550元/吨，上涨0.04%，成交量1.6万手。电池级碳酸锂现货均价26.9万元/吨，环比下跌5000元/吨；工业级碳酸锂均价25.35万元/吨，环比下跌5500元/吨。基本面来看，供应端澳洲锂矿企业发布二季度数据，产量增长低于预期，近期折算到岸价格碳酸锂成本在25万元左右。供给端库存持续累积，部分企业有降价促成行为，下游电池企业有压价向正极材料厂采购意愿，目前中游正极材料企业库存处于持续去库状态，观望情绪浓厚，八月或将进行补库。当前上中下游价格处于博弈状态，预期盘面维持震荡运行。

新湖黑色

螺纹热卷：★☆☆（平控落地后市场开始走现货逻辑，关注负反馈）

宏观上ZZJ会议地产口风转变，市场信心得到修复，后续政策仍可期待。现货压力较大，唐山开始复产，前期最支棱的华北地区资源量也在增加。另外，双焦和铁矿现货供需还是较为紧张，炉料下游囤货意愿增强，出现时间上错配，盘面利润收窄。成材月间价差开始向上修复，卷螺差小幅收窄，表明远月紧缺的预期在下降，平控力度和节奏还是存疑。台风天气导致成材现货需求起不来，板材单边走弱，注意负反馈趋势。

焦炭：★☆☆（宏观利空，成材表需疲软叠加复产压制黑色，盘面高位回落）

昨日盘面高位回落，现货四轮提涨钢厂暂未回应，钢谷与找钢成材表需受大运会与台风影响表现偏弱，宏观上美国ADP就业人数远超市场预期，加息预期升高，另外惠普下调美国长期外币债务评级。基本面总库存去化，焦钢库存下降，港口库存上升。铁水回升，焦企多数维持少量减产状态，当前行情仍取决于下游对双焦持或意愿，市场情绪转弱，现货稳中偏弱运行。短线盘面或弱震荡运行，期现已有一定利润抛货或对第四轮提涨造成阻力，继续关注市场抛货情绪，建议暂观望。中线跟踪成材利润表现与粗钢压减落地情况。

焦煤：★☆☆（宏观与成材转弱压制，澳煤进口少量增加，盘面偏强震荡）

昨日盘面高位回落，终端表需受大运会与台风影响表现偏弱，澳煤进口利润明显，竞拍流拍率低，部分终端接货，不过受制于供给仍难放量，宏观上美国ADP就业人数远超市场预期，加息预期升高，另外惠普下调美国长期外币债务评级。基本面焦钢厂库存上升采购仍偏积极，煤矿洗煤厂续降，总库存下降，中间环节采购仍偏强，测算碳元素仍偏紧，8月随着安监弱化，整体产量或逐步修复，焦企预计按需采购，供需往平衡转移。当前只要贸易商未有集中抛货现象，现货仍能继续向上侵蚀焦化利润，反之则会转跌。短线市场情绪转弱，盘面或偏弱震荡，关注中间环节抛货情绪与粗钢压减政策，两者不确定性高建议暂观望。

动力煤：★☆☆（市场现货紧缺，港口价格企稳）

产地煤矿开工逐步恢复，但天气影响产运，产地需求偏弱，带动价格下行，部分地区以销定产。港口价格略有企稳，物流受限，叠加发运利润倒挂，市场煤紧俏，价格得到支撑。内贸市场影响下，进口煤价弱稳，但价格分歧依然存在，市场成交有限。低涡将继续给东北带来强降雨；新台风路径改变，预计不会登陆华东，环流或带来降水；季风给西南地区增加雨量，水电继续修复。多地地区距平偏凉爽，主要省市日耗下降。电厂库存略有企稳，维持同比高位。发运倒挂，调入难有增量，台风叠加日耗回落，下游拉运放缓，北港库存窄幅变化。迎峰度夏过半，行业库存依然充裕，台风扰动下，近期需求高位回落，水电逐步恢复，近期价格或偏弱震荡。

玻璃：★☆☆（今日周度数据公布，注意市场情绪)

昨日多数地区现价维持上移，各地普遍产销向好，出货顺畅，拿货情绪有所恢复。上周产量基本持平，去库104.3万箱，去库放缓，中下游企业有适量补库需求，但目前对于后市仍存较大分歧。短期价格在旺季强预期、政策面刺激与当下终端需求偏弱的博弈下震荡上行，近日有承压调整迹象，后续进一步关注供应端的产线点火兑现以及市场情绪，短期盘面预计维持震荡偏强运行，谨防旺季需求证伪及消息面的利空。而长线大趋势来看，仍然维持偏空预期，但需留意宏观政策面对于地产的实际提振力度及兑现情况。

纯碱：★☆☆（中盐昆山进入检修期，当前库存依旧维持相对低位)

昨日现货价格整体大稳小动，山东地区价格大涨。近期中盐昆山80万吨产线进入检修期，预计持续25天。库存方面，本周仍维持去库预期，预计厂库库存将继续保持低库存状态。近期需求整体维持稳定，接单情况良好，下游有补库需求。后续供需来看:在检修均能兑现的情形下，远兴短期新增供应量有限，8月供需将存缺口；而四季度供给过剩局势难以改变（除非投产延期），后续还需持续关注金山及远兴后续产线投产进度及节奏。中短期来看，企业检修仍在继续，叠加库存低位、部分地区现货偏紧，盘面走势偏窄幅震荡，需注意关注库存及现货贸易情绪；而四季度大概率的供给过剩，对于长线来说还是偏弱为主。注意近期宏观政策影响。

新湖能化

原油：★☆☆（受宏观恐慌情绪影响，油价显著回调）

昨日油价受宏观恐慌情绪影响，显著回调。昨晚ADP数据显示，7月就业人数录得32.4万人，市场预期为18.5万人，连续第四个月超过预期。惠誉将美国的长期评级从“AAA”下调至“AA+”，展望稳定，美国财政耶伦强烈反对。晚间EIA周度数据显示，7月28日当周，美国原油产量持稳于1220万桶/日，炼厂开工小幅回落至92.7%，商业原油库减少1704.9万桶，汽油库存增加148万桶，馏分油库存减少79.6万桶，库欣库存减少125.9万桶，原油进口环比增加30.1万桶/日至666.8万桶/日，原油出口环比增加69.2万桶/日至528.3万桶/日，汽油隐含需求883.8万桶/日，偏多。短期油价仍维持高位区间震荡，关注宏观情绪变化以及OPEC+的会议。

沥青：★☆☆（短期需求仍偏弱）

本周一部分地区中石化上调30-50元/吨，但部分地炼价格有所下跌。上周厂库累库山东厂库累库，社会库去库。8月排产大幅增加，至少40万吨，增量主要集中在地炼。供应压力仍存且近期需求受雨水天气影响偏弱，昨日盘面小幅下跌，基差小幅走强，裂解价差继续走弱。山东地区，日照岚桥目前已点火，预计8月4日进料生产沥青，区内供应或继续增加。下游业者按需采购，整体出货情况较为稳定。华东地区，主力炼厂正常生产，供应变化不大；需求方面，业者以刚需采购为主，且优先消耗社会库资源。短期沥青单边跟随原油变动，裂解价差仍偏弱，但8月不悲观，择机做多裂解价差。

PTA：★☆☆ （成本转弱加上需求有所承压，TA弱势调整）

上一交易日，PTA现货市场商谈尚可，贸易商采购为主，个别有聚酯工厂递盘，基差区间波动。日内本周及下周主港货源在09+10~15有成交，宁波货在09+10有成交，价格商谈区间在5970~6020附近。8月中在09+15附近成交，8月下在09+5~15有成交。主港主流货源在09+15。原料方面，隔夜国际油价下跌，PX收于1076美元/吨，PTA即期加工费198元/吨。装置方面，暂无较大变化。需求端，聚酯开工93.5%，终端织造开工降至68%，聚酯开工仍然高位运行，不过终端织造局部有受到高温、订单、现金流等影响。综合来看，PTA仍然维持供需两旺的平衡格局，有聚酯企业因为效益问题停车，目前体量不大，终端负荷的走弱尚未完全传导至聚酯环节。PTA自身加工费低位，不过近期原料转弱，PTA成本下移，PTA偏弱调整。

短纤：★☆☆（供需偏弱，跟随成本）

上一交易日，直纺涤短现货江浙报价维稳，福建下调50元/吨。期现及贸易商价格优势明显，基差报价适度走强，新拓货源10-100~-90元/吨，中磊货源10-10元/吨，三房巷货源10-30~平水附近。直纺涤短工厂成交依旧清淡，平均34%。半光1.4D 直纺涤短江浙商谈重心7400-7600元/吨出厂或短送，福建主流7550~7600元/吨附近短送，山东、河北主流7450-7600元/吨送到。供给端，变化不大，维持在高位。需求端，纯纯涤纱及涤棉纱维稳走货，成交一般。总体来看，短纤供需偏弱，单边价格主要跟随成本，利润仍有一定压缩空间。

甲醇：★☆☆（甲醇价格低位震荡）

上一交易日江苏现货价格下调。江苏现货贴水主力期货。国内上游开工回升，内地多套装置重启。8-9月进口预期上升。烯烃方面，沿海需求已至底部，内地一套新装置有计划试车消息。传统下游开工改善。前期港口库存累积，本周预计去库。中长期供需一般，预计价格低位震荡为主。

尿素：★☆☆(尿素短多长空)

上一交易日尿素山东现货价格上调。最近一周尿素日均产量在17.14万吨，环比增加0.82万吨，同比增加1.72万吨。7-8月检修预期增加。农需较往年延迟，工业端复合肥等开工回升。印度将在8月上中旬招标，船期截至9月底。近期外盘价格上涨，出口预期上升。近期企业库存环比下降，同比大幅偏低。短期需求和库存有支撑，国内中期预期差。

MEG：★☆☆（供应收缩不及预期，乙二醇重回弱势）

上一交易日，乙二醇价格重心冲高回落，市场商谈一般。日内现货基差运行平稳，主流成交在09合约贴水46-50元/吨附近，上午震荡走高，高价成交至4112元/吨一线，下午盘面快速回落，最低成交至4065元/吨左右。美金方面，乙二醇外盘商谈清淡，场内报递盘均偏少，个单8月初美国货475-477美元/吨附近成交，8月底船货商谈在482-485美元/吨附近。装置方面，广东一套40万吨/年的乙二醇装置已于近日重启，该装置此前于7月中旬停车。陕西一套180万吨/年的合成气制乙二醇装置将按计划在8月份安排二系列60万吨的检修，预计时长在10-15天。另外，该企业原计划的年度检修安排预计取消。需求端，聚酯开工93.5%，终端织造开工降至68%，聚酯开工仍然高位运行，不过终端织造局部有受到高位、订单、现金流等影响。总体来看，乙二醇供需矛盾不大，需求端聚酯负荷维持高位，有聚酯企业因为效益问题停车，目前体量不大，终端负荷的走弱尚未完全传导至聚酯环节。供应端榆林化学取消年检，加上进口压力较大，供应收缩不及预期，加上成本走弱，乙二醇重回弱势。

LL：★☆☆（供需双增，价格偏强震荡）

LLDPE现货低端价格8140元/吨。PE检修装置陆续恢复，PE整体负荷环比提升，标品LL排产环比下滑；外盘乙烷价格较强，外盘PE价格走强，标品进口窗口关闭，其余品种进口窗口打开。PE下游需求稍有好转，按照季节性来看需求端将会继续好转；农膜开工环比好转，下游利润情况收窄。石化库存处于同比偏低水平，石化库存58.5，-3；港口库存小幅累库。上游石脑油制利润持续收窄；标品进口窗口关闭；下游膜料利润水平同比偏低。09合约基差-140元/吨；9-1价差20元/吨左右，跨月价差收窄；HD与LL基本平水；LD升水LL；L-PP主力合约价差8000元/吨左右。PE供需双增，库存压力不明显，叠加主力合约换月，短期预计PE价格偏强震荡，关注检修装置的回归情况以及需求刺激政策的落实情况。

PP:★☆☆ (价格偏强震荡）

拉丝现货7370元/吨。8月初东华茂名以及宁波金发#1计划试车；部分前期检修装置陆续开始恢复，PP整体排产环比回升，标品拉丝排产上升；标品进口窗口关闭；原料价格环比走强，成本端增强。下游整体开工不及往年，环比稍有好转，但利润传导不顺畅，下游利润收窄。石化库存处于同比偏低水平，石化库存58.5,-3。上游PDH生产利润收窄；粉料生产利润水平环比好转；PP出口窗口关闭；BOPP利润处于往年较低水平。09合约基差-130元/吨；9-1价差30元/吨左右；共聚与拉丝间价差收窄；粒粉料价差处于正常水平；L-PP主力合约价差800元/吨左右。PP库存压力较小，市场对后续需求有预期，叠加主力合约换月，PP价格短期偏强震荡；随着PP检修装置的恢复以及新产能的释放，PP供需矛盾加剧，长线建议偏空对待，关注PP新装置投放情况、检修恢复情况以及需求好转情况。

PVC：★☆☆（供应逐渐提升，受宏观和出口增加影响价格上涨）

电石价格保持较低水平，PVC利润维持高位，对PVC供应有积极影响，且装置检修量总体趋势向下，开工将以较快速度提升。终端需求仍然不足，由于房地产需求总量下降的限制，以及施工进度普遍缓慢，下游开工未能走高，夏季需求淡季开工继续小幅下降，且持续保持较低水平。近期库存仍然维持在高位，存在较大库存压力。PVC供应逐渐提升，需求保持疲弱，库存处于高位，成本支撑下移，基本面仍然偏空。近期PVC价格出现较大涨幅，主要基于宏观地产政策刺激以及出口需求良好，但这不能改变当前PVC的供需格局，因此认为价格大幅上涨主要因暂时缺少对手盘。

苯乙烯：★★☆（利多驱动暂不足，短期可试空操作）

昨日国内苯乙烯市场涨跌分歧。江苏市场现货收盘8550-8630元/吨，均价8590元/吨自提，较上一交易日均价涨50元/吨，日内，供应绝对值低位下，成本、主力盘等震荡走高，压制买盘对高价的抵触，带动华东收涨。而华北、山东生产企业稳中部分降价，市场随之有跌价整理。开工方面，周内负荷提升，8月份计划内新增检修量不及恢复量，供应端压力或逐步回归；需求方面，下游加权开工位于中性水平；进出口方面，美韩两地7-8月新增部分检修装置，提振外盘价格，欧美两地苯乙烯价格大涨，国内外价差扩大，进口缩减、出口增加。整体供需格局呈现为近强远弱，体现在期现结构上为back形态。短期宏观风向切换迅速，原油及芳烃产品出现回落迹象，预计苯乙烯将跟随回调，但结合目前基本面矛盾并不强烈，且乙苯调油逻辑仍存，因此回落幅度在化工品中或不大。

天然橡胶：（基本面持续恶化，01长线逢反弹做空）

天然橡胶基本面不佳，库存极高。后期随着全球生产进入季节性旺季，供应环比持续上升，基本面将继续恶化。基本面差，叠加01合约高升水，01合约逢反弹做空。由于去年受到浓乳分流的影响全乳胶产量较低，因此RU2309合约仓单较少。今年09合约交割前，9-1价差将强于往年，9-1正套可继续持有。

丁二烯橡胶：（活跃度欠缺，暂时观望）

中长期看，后期顺丁胶需求端将保持良好水平，但继续走高空间有限。供应端由于多套大装置的重启，产量将显著提升，库存压力或将因此增加。顺丁胶基本面中性略偏空。短期看，合成胶基本面矛盾不突出，成本端丁二烯外卖货源少，价格偏强。2401合约活跃度欠缺，建议暂时观望。

新湖农产

油脂：★☆☆（菜油采购增加谨防继续回调）

昨天，BMD毛棕盘面高开震荡，10月合约上涨1.24%，报收3917林吉特/吨。短期关注MPOA马棕7月产量预估，7月马棕库存环比持平或略增，仍是偏低水平。厄尔尼诺7月发展较慢，当前对东南亚降雨影响并不明显，产地降雨充足。隔夜，国际原油大跌，近期宏观情绪有所偏空，近两日外盘大宗商品普跌，CBOT大豆及豆粕昨晚同样下跌，但CBOT豆油跌幅温和。美豆已经进入灌浆期，继续关注天气、优良率及8月USDA对美豆新作单产的预估。此外，近期欧洲新作菜籽上市，总产量预估同比略减，但仍是历史级别高产水平，近期欧洲菜油价格跌幅较大，显示当地可能供需存压。国内方面，昨天国内油脂偏强运行，夜盘受外盘影响走弱。国内基本面看，国内棕榈油8月船期进口充足，库存预计继续回升，供需压力显现，弱基差持续；近期海关CIQ再度加强检疫，导致大豆可能延迟卸港，国内油粕下游提前采购，成交增加；加菜籽8月中上旬即将定产，关注国际机构对加菜籽新作产量的预估。近几日国内据悉新增较多欧洲菜油采购、2船加菜籽进口，国内菜油短期供给边际有所变化，关注持续性。中短期，美豆及加菜籽天气市即将结束、欧籽新作上市，谨防盘面继续回调。操作上，回落企稳后，油脂建议仍偏多操作。菜豆及菜棕价差做多离场。

花生：★☆☆（等待新米上市中期偏弱对待）

昨天，花生盘面震荡。新作11月合约下跌0.48%，报收10366元/吨。日线表现较强，持仓没有明显减少。国内陈米市场平淡，贸易商库存水平偏低，挺价心理坚定但需求不足抑制价格。新米方面，新作面积同比增长不及预期，但河南、山东产区普遍反应新花生长势良好，东北产区长势不一。近期，京津冀地区遭遇强降雨，河南及山东部分地区降雨也较多。但据悉目前对花生看影响有限。河南春花生8月中下旬预计陆续上市，数量同比减少。因旧作库存极低，春花生价格料偏高。夏花生10月新作集中上量，但难以增至正常年份产量。即便后期天气不佳，总产量也应优于上一季度。对比供给预期及目前价格，中期花生盘面趋跌概率较大。

纸浆：★☆☆（供需预期一般，纸浆价格低位震荡为主）

5月全球木浆发运量环比上升，同比仍偏低，外盘库存持续大幅偏高。南美新装置产品到达中国。1-6月中国木浆进口同比上升。后期国际新产能持续投放。近期生活用纸价格维持，双胶纸价格上涨，双铜纸价格上涨。下游开工方面，生活纸开工下降，双胶纸开工上升，铜版纸开工下降。近期青岛、常熟、高栏、天津和保定地区木浆总库存下降。供需预期一般，纸浆价格低位震荡为主。

豆粕；★☆☆；（单边或见顶）

隔夜美豆11月收于1320.5，跌1.55%，创下一个月来的最低，因为中西部地区的天气将会改善，有助于处于关键生长期的大豆作物生长。从下周开始，作物评级的下降趋势有望逆转，并可能改善作物产量和单产潜力。美豆高位承压，市场有观点认为美豆技术性见顶，11月合约在1400位置相对比较犹豫，留给天气炒作的时间在逐渐缩短，市场的关注点将聚焦于8月报告对美豆单产的调整上，大概率下调，笔者认为下调幅度可能会超出预期，然后在后面的供需报告中进行修正。我们之前说过，目前的干旱形势不及2012年，优良率已经基本稳住，关注其接下来的走势。目前走势也隐含着8月报告下调单产的预期。连粕在国际国内宏观情绪好转、美豆天气市、面积报告、人民币贬值的共同作用下，突破上行且在美豆暂时熄火后表现抗跌。连粕若想进一步上涨需要美豆天气市的继续配合，但目前看美豆的上行空间已然不大。操作上，连粕冲高后若后续题材不济仍可能回调，但暂不宜做空头配置，目前全球天气异常概率偏高，还是要关注美豆优良率的走势变化及8月供需报告的意外影响。正套仍然是值得推荐的操作，尤其是11-5、1-5正套。

生猪；★☆☆；（反弹或近尾声）

近期生猪现货价格涨势较猛，生猪盘面跟随大幅反弹，主要原因在于情绪面好转，7月份一般会出现现货季节性上涨，今年上涨时段偏晚，现货端低位运行已久，期货盘面一直是打升水行情，物极必反。随着前期生猪出栏均重持续下降，大猪存栏减少，标肥价差开始倒挂，导致养殖户出现压栏情绪。生猪现货价格有所上涨之后养殖端惜售情绪明显升温，配合二次育肥主体积极入场，进而导致阶段性标猪、大猪猪源紧俏，规模场亦顺势抬高猪价出栏，生猪价格涨势加剧，加之西南地区疫情影响，以及台风降雨天气影响，供应端短期仍存缩量预期，但需求端支撑仍显乏力，毛白价差拉升，且冻品库存高位，亦压制生猪价格上行动力。短期来看，期现价格反弹仍以情绪端支撑为主，阶段性供应缩量为压栏和二育情绪带动，供应压力后置，限制盘面反弹高度。中长线来看，今年11月份前，生猪理论供应量仍是增加状态，亦不利于周期转市，产能去化仍偏慢，中长线看涨的因素我们认为一个将来自需求端的恢复预期，另一个将来自于产能端加速去化预期，在两个预期因素出现前，盘面压力预计仍较大。短期生猪价格反弹持续性可先关注本轮二育入场体量，因今年前几轮二育入场亏损明显，再次入市心态趋于谨慎，恐出现入场体量少或快进快出现象，若后续本轮二育入场体量增加明显，反弹有望延续，但高度仍将受生猪存栏量压制。

玉米：★☆☆（关注东北降水影响及定向稻谷拍卖）

隔夜美玉米盘面基准合约收低1.3%，天气预期好转持续利空盘面，气象预报显示，周四到周六期间中西部地区将会出现更加凉爽多雨的天气。美国农业部作物进展报告显示，截至7月30日，美国玉米优良率为55%，比一周前下滑2%。这超出了分析师预期降幅1%。对盘面略有支撑。天气和俄乌冲突是目前盘面的主要扰动因素，后续玉米市场仍将面临巴西二季玉米上市压力，影响美玉米上行动力。国内方面，定向稻谷今日开始拍卖，关注拍卖成交情况，按照传闻底价1700元/吨推算，折合盘面成本约2700元/吨,且供应增加，预计现货价格存跟跌预期，贸易库存仍有待释放。目前锦州港平舱价为2820元/吨，盘面09合约贴水现货超100元/吨，市场仍在等待定向稻谷利空兑现，下游目前对内贸玉米采购积极性偏低，小麦及芽麦供应阶段性宽松。近日台风天气，华北地区暴雨天气，个别地区玉米存在倒伏现象，整体影响尚待观察，但8月初东北地区有大面积降雨预期，情绪端或有提振，注意关注天气方面的不确定性，天气提振下，盘面短期存在走强预期，可关注天气推动盘面上涨后的做空机会。

白糖：★☆☆（驱动不足，等待消费数据和进口数据）

国际方面，目前阶段，巴西食糖产量上量情况仍然是影响国际糖价的锚点，但国际库存偏低，糖价上下受限，我们预计ICE原糖短期内或维持22—26美分/磅区间震荡，中长期偏空对待。

国内方面，近月驱动不足，资金对远月抱有期待。短期来看，国内糖价仍然受到现货端挺价和国内供需紧平衡支撑，等待7月消费数据和进口数据。中长期来看，我们维持观点，预计三季度糖价逐步筑顶转空中，三季度至四季度初，未来一到两个榨季的糖价头部有可能出现，但是仍需继续关注厄尔尼诺变化情况，郑糖牛熊转换时间可能在交易天气过程中被拉长，如果新季开榨前天气行情出现，可能缩小年内糖价下方空间，如果出现强厄尔尼诺现象，也有可能出现年末翘尾行情。

棉花：★☆☆

郑棉夜盘大幅回落，产业基本面本身无太大变化，主要系宏观因素大幅回调。惠誉机构于周二宣布将美国长期外币发行人违约评级从最高AAA下调至AA+。这是继标准普尔于2011年下调主权信用评级至AA+后美国再次遭到评级下调。市场对于金融市场稳定性有所担忧。此外，昨夜小非农数据出炉，ADP就业人数为32.4万人，预期为18.9万人，连续第四个月超预期，美联储加息预期略有增强，美元指数走强。在多重因素影响下，VIX恐慌指数拉升，市场避险情绪增加，大宗商品普跌，郑棉有所跟跌。产业侧，8月2日储备棉销售资源10000.1555吨，成交率为100%。平均成交价格折3128价格18446元/吨，较前一日下降142元/吨。新疆棉折3128价格18567元/吨，较前一日上涨185元/吨，新疆棉平均加价幅度1220元/吨。进口棉折3128价格18438元/吨，较前一日下降165元/吨，进口棉平均加价幅度1091元/吨。抛储氛围仍较为火热，但平均成交价格有所下降。下游方面，纱厂整体仍购销倒挂，但局部地区布厂订单增量初现，开机率和布厂棉纱库存有所回升，需持续关注。短期，受宏观因素影响郑棉有所回调，企稳后可逢低做多，需持续关注抛储成交和下游情况以及周五非农数据。

新湖宏观

国债：★☆☆（稳增长政策逐渐发力，债市依旧承压）

国债：盘面上看，昨日国债期货再度高开震荡偏强。进入月初，银行体系资金面转松，本周公布财新制造业PMI偏弱，支撑债市偏强。另外，央行明确将支持存量房贷利率下调，市场对于央行进一步宽松预期升温，同样支持债市走强。但是政政治局会议释放诸多积极的稳增长信号。虽然货币政策维持宽松的基调不变，且不排除进一步降息、降准可能，但是重点在定向以及结构式宽松为主。在实体需求不足的前提下，政策意图或重在疏通款胡波想宽信用的传导路径。另外房地产相关政策也超预期，市场对于一二线城市放松限购预期升温。叠加上周五以来相关关于活跃资本市场、房地产放松的以及刺激内需的举措逐渐落地，后续债市依旧有压力。月末公布制造业PMI指数连续两月的环比上升进一步确认了经济修复已经走出了增速底，国内需求加快修复，制造业企业开始补库，工业品价格也触底回升，企业生产预期也有所好转。后续在国内经济的政策低出现后，经济底何时出现。重点关注经济的环比改善情况以及政策的具体落地情况。

黄金：★☆☆（美元偏强，通胀下行，金价震荡偏弱）

黄金：盘面上看，隔夜内外盘金价震荡走弱。隔夜公布ADP就业数据显示上个月就业人数增加了32.4万人，高于预期，轻松超过了本周五非农预期值20万人。这为周五的非农数据带来了一些上行风险。受此影响美元以及美债收益率走强，令金价承压。另外昨日市场如何交易美国评级遭（惠誉）下调的消息将是收益率走势的主要推动力。整体看，本周公布强劲的美国经济数据提升未来再度加息预期叠加欧央行偏鸽的表态以及欧洲经济衰退预期升温，依旧支撑美元、美债收益率走强，压制金价。从CME利率期货显示，美联储9月加息概率低位徘徊，并未被进一步定价。联储表态9能否再加息可能很大程度上取决于7-8月通胀，尤其是核心通胀的走势。目前市场对于美国经济年内软着陆预期增强，后续加息与否仍有不确定性。短期金价依旧承压，中长期维持看涨看法。短期关注联储官员讲话以及非农数据。

关键词：