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1.华南近两周货源偏少，但供需无突出矛盾，中长期供过于求是共识。基差维持弱势波动：-40~0

2.本周整体库存延续去库，5月份至6月中上旬检修损失量保持相对高位，部分装置因亏损，检修过后没有重启，本周虽泰鲁及瑞恒重启，但本周新增金泰、上海氯碱、华苏、鄂尔多斯及中泰检修，并持续到下周，下周 检修较创阶段性新高，6月下旬检修将趋缓 。1-5月份新增产能120万，下半年预估超100万落地。6月下旬后，检修近尾声且天气炎热影响下游开工，市场料重现供过于求局面。

3.动力煤跌势未止，港口反弹夭折，电石和兰炭大幅走弱，国内煤化工成本及自备电厂发电成本持续下移。烧碱平稳，国内氯碱上游亏损收窄，西北完全一体化装置利润扩大（由于企业仍在用前期原料库存，实际盈利低于理论值 或仍旧亏损）。

4.按产地蒙煤5500大卡550元和估算，对应拥有自备电厂的电石成本在2500左右，盈利280（电力自给自足的电石企业不多，外购电产电石亏损360）

西北完全一体化（电和电石100%完全自给自足）PVC折盘面安全边际在4691左右。

西北一体化装置（外购电，自产电石）对应盘面安全边际在5120左右。

综上，因电石、兰炭、白灰及原盐下跌，理论上PVC成本仍将下移。但由于企业原料为前期库存，未能充分享受到动力煤等资源 下跌带来的利好，大部分上游减产预期一直存在，本周去库且检修相对集中，下周检修损失量仍旧维持高位。对政策的预期以及暂时无法证实的各种小道消息，PVC估值偏低跟随市场情绪小幅波动，但无强太驱动，反弹空间有空。暂看5600-5800震荡区间。

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