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全球食糖贸易流中，巴西、印度和泰国三家占据了出口总量的7成以上，集中度非常之高，加上各国甘蔗生长及压榨的时间分布，造就了国际原糖价格走势上非常典型的季节性特征，具体而言：

11月开始巴西糖厂基本完成22/23年度的收榨，12月以后出口量常常出现季节性的减少，一直到次年23/24榨季开始后出口量才能恢复，与此同时泰国1月初期刚刚开榨，对于市场的供应量有限，且泰国历年产量相对稳定，而此时仅有印度处于出口压榨和生产的高峰，市场供应主角看印度。参照往年外盘的走势，没有其他消息面的冲突下，在年末和年初供应相对青黄不接之时，外盘价格常常处于年内相对高位的水平，之后再随着巴西的新榨季开榨出现季节性的回调。

正是这样的季节性特征，印度的减产一路催生了年初至今白糖的强势行情。

印度糖厂协会（ISMA）在4月25日举行的会议上指出，预计印度2022/23榨季产糖量为3280万吨，较此前预估减少3.5%。相比1月份预估数值为3400万吨。

咋一看，不过是比年初1月份预估的数据少了120万吨的样子，也不至于催生这么大级别的涨势。而真正的杀手锏在于出口量上，由于减产，印度政府表示将进一步收紧白糖出口政策，第二批的出口已落空。到现在为止基本第一批批准的610万吨出口也已经全部落地，所以本榨季印度出口供应量估计会限制在该水平。而上榨季印度糖的累计出口量是1120万吨，也意味着单印度一国导致今年全球白糖供应减量约为510万吨。

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