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上周以来，虽然煤炭价格仍在下滑，但甲醇逐渐脱离煤价的影响企稳回升。市场的逻辑主要有以下几点：一是市场情绪有所变化，5月以来各项经济数据的走弱让市场对政府出台经济刺激政策有较高预期。二是成本端有企稳态势，周五煤炭远月报价已达到700元/吨的低位，港口煤炭库存下滑，内地煤矿也开始减产，煤价有企稳的迹象。三是基本面也有改善，一方面供应端开5月以来甲醇价格跌幅大于煤炭，河南、安徽、陕西的装置均有负反馈。气头亏损也在加剧，川渝两地部分气头企业有降负情况出现。另一方面，甲醇价格大幅下跌后，MTO重启已有经济性，盛虹MTO传来6月重启的消息，阳煤恒通MTO近期也已经计划性的开车，鲁西后续也有重启的可能。

对于6月，甲醇基本面是供需双增的格局。供应方面，内地供应将逐渐回升，甘肃华亭、蒲城、渭化等检修项目陆续逐步重启，且6月份新装置投产也较高，徐州龙兴泰30万吨、阿拉善沪蒙40万吨、内蒙古广聚60万吨均计划在6月投产。进口方面，目前伊朗发货较为平稳，叠加5月进口的推迟，预计6月中国甲醇进口量维持在130万吨的高位，6月中旬到港较为集中。需求的回升主要来源于烯烃端，盛虹、鲁西MTO重启的预期未变，而传统下游甲醛、醋酸类需求在淡季下有减弱预期。 综合供需，6月甲醇可能仍是累库，不过幅度将有所降低。但我们觉得目前对价格难有清晰的预判，一方面我们认为成本端的定价已经过去，盘面的定价将再度转向供需，但甲醇制乙二醇的利润依旧为负，盛虹MTO的开车和政策预期也有落空的可能性；另一方面，油价的上涨也会带动化工品估值整体的上升。

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