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周敏波（投资咨询资格编号：Z0010559） 2023年6月1日星期四

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行情导读：截至上午收盘，铁矿石主力合约收730元/吨，上涨3.99%。昨日09合约基差118.5元/吨；9-1价差环比+1元/吨至56元/吨。

数据来源：Wind

驱动因素1：市场预期有宏观刺激政策出台，市场情绪回暖

在前期价格跌幅过大后，市场资金博弈可能出台宽松政策，盘面呈现震荡偏强走势。上午中国5月财新制造业PMI指数出炉，数据高于预期，成为多头情绪释放的引爆点，盘面再度拉涨。

驱动因素2：南非铁矿石运输受阻，但预计影响较小

据路透社报道，南非货运物流集团Transnet于周三声明表示，公司已暂停其铁矿石运输干线的运行，主因部分线路部件被盗。受此影响，从北开普省Sishen铁矿延伸到西开普省的Saldanha港运输受阻。早在去年，由于南非货运物流集团罢工持续，昆巴被迫下调2022-2024年铁矿生产目标。据海关数据披露，2022年我国共进口南非矿3737万吨，占比进口总量3.4%；截至4月，我国南非矿进口累计量为1278万吨，同比基本持平。据Mysteel统计数据，2023年截止目前南非发运日均约15.6万吨，考虑到南非发运港口尚有库存且矿山可以使用卡车进行运输，预计该事件对南非发运端的影响较小。

展望后市

基本面上，供增需稳，钢厂库存持续下降，港口库存小幅去库。供应来看，本周发运量环比+74.1万吨至2244.1万吨， 5月到港量累计值为8884.2万吨，环比四月-438万吨，降幅低于预期。发运量环比-24.5万吨至2477.5万吨，其均值高于季节性，考虑到近期发运量均值恢复至较高水平，预期后期到港量稳定增加。钢厂复产提振需求，日均铁水止跌回升2.16万吨，但目前铁水产量处在偏高水平，考虑到钢材需求偏弱运行，铁水上方空间有限。钢厂复产兑现背景下，市场博弈宏观政策出台，上周传闻发行特别国债，但消息未获官方确认；考虑到钢材需求未有超预期增加的迹象，钢厂主动降库，复产或进一步激化钢材供需矛盾，操作上，谨慎追多，关注宏观政策变化。

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