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焦煤：昨日主力合约下跌，夜盘反弹。市场再次传闻“蒙煤通关限制”。展望后市，我们依旧认为，核心还是在于焦煤自身供需宽松大格局未改。 具体来说，在内矿产量高位维持的背景下，只要蒙煤、俄煤维持较高进口量，焦煤的铁水平衡点就在244万吨/日以上。根据我们的测算，即便甘其毛都真的限制8万吨/日水平，焦煤的铁水平衡点也是在240以上水平。更何况，目前的成材需求预期偏弱，铁水产量预期稳在240左右水平，因此，我们认为焦煤的宽松格局难改。对应到价格来说，1450 以上的水平，蒙煤大体上就重新拥有静态进口利润;1500 以上水平，澳煤进口接近静态盈亏边缘。在没有进口端的行政性限制背景下，上行的阻力进一步加大。对于后市，操作上，依旧还是偏向于高位反弹空配，但不单空，短期谨慎（因为无论如何，需求端的铁水依旧是高位维持，始终需要关注下游补库节奏的影响），同时密切关注进口端的事件的演绎。

焦炭：昨日主力合约下跌3.08%，收于2089.5，夜盘反弹。市场主要在交易蒙煤通关限制消息，焦炭整体依旧是跟随品种。基本面来看，焦炭自身供需矛盾依旧不大，上周供给略有减量，下游有所采购，库存去化且结构性明显，但持续性有待观察，价格整体跟随焦煤、成材波动格局不改。行情的核心，一个在焦煤，一个在成材需求，就目前来看我们认为两者短期持稳，中长期均不太乐观。估值端，八轮提降后，盘面略有升水。操作上，我们依旧建议短期谨慎，中长期反弹看空或者持续作为空配。

动力煤：昨日坑口现货略跌，港口羸弱，海煤继续弱势，进口利润维持。基本面来看，供给维持高位，各环节库存快速攀升，其中沿海电厂库存历史新高，全国电厂库存也处于历史新高，整体呈现电厂供大于求，下游库存压力急剧增加的格局。 对于后市，短期内，南方多雨升温、北方温度维持，电厂补库空间收缩，且海煤进口压制，价格支撑力度小，预计弱势延续;中期内，根据测算，我们认为8月前，即便维持17%以上的日耗增速，只要供给跟随维持15%以上增速，都存在较大价格压力，目前供需格局类似这一情景假设。操作上，在供给未有持续减量与需求大爆发之前，仍看空。

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