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黄金白银

衰退隐忧仍在，贵金属短期料维持高位区间震荡

1） 重要消息：美联储调查证实一季度银行贷款标准收紧，企业信贷需求减弱，商业和工业贷款需求减弱“贷款标准收紧推高了经济衰退的可能性。

5 月 8 日，美联储发布金融稳定报告，美联储指出存在大量流动性风险，警告称银行业对经济增长放缓的担忧可能导致贷款发放减少，进而引发经济加速下滑。耶伦警告：若美国爆发债务违约，将造成金融混乱、严重经济冲击、“灾难”。截至 3 月，印度央行的黄金储备升至 794.64 吨，创历史新高。欧洲央行管委 Kazaks：欧洲央行加息可能不会在 7 月结束。

押注欧洲央行将在 2024 年春季降息的预期“明显为时过早了”。

2） 行情回顾：周二（9 日），沪金主力合约价格收涨 0.66%至453.18 元/克；沪银主力合约收跌 0.21%至 5739 元/千克。

3 ）逻辑观点：虽然美国 4 月非农就业报告强劲或继续支撑美国经济，持续增长的薪资数据或令美国通胀压力恐持续更久，故即使美联储 5 月后暂停加息，但何时进入降息路径仍存有较大不确定性，这可能使得贵金属价格短期存有一定调整风险；但美联储金融稳定报告基调较悲观，预期信贷紧缩推高了经济衰退的可能性，避险需求则支撑贵金属价格，故我们预计贵金属价格调整幅度料相对有限。展望后市，短期，贵金属价格或以高位区间震荡为主。但长期而言，我们认为全球金融市场/地缘政治不稳定性提升将继续增加避险需求、全球央行购金力度强劲、美联储货币政策即将转向宽松、实际利率或再度下行、美国经济下行等仍会继续支撑贵金属价格，我们对贵金属价格维持长线看涨观点不变，建议调整后继续以做多为主。

以上仅代表个人观点，不作为投资依据。

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