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4月非农就业新增人数超预期将引导贵金属步入调整。对于贵金属而言，3—4月的大幅冲高主要受益于其金融属性，尤其是市场预计5月是美联储最后一次加息，且预计9月之后可能降息，这导致美元名义利率回落，在通胀温和回落的情况下，美元实际利率有了明显的下行。

记者注意到，5月3日，美联储议息会议如期加息25个基点，将政策利率联邦基金利率的目标区间从4.75%至5.0%上调到5.0%至5.25%。FOMC声明和鲍威尔在记者发布会上的讲话暗示加息临近尾声，因此美元指数和美债收益率大幅回落。

然而，美联储会后声明表示，委员会将密切关注未来发布的信息，并评估其对货币政策的影响，且鲍威尔在新闻发布会上表示，美联储焦点仍在双重使命上。这意味着美联储是否结束加息需要看到通胀明显回落。至于是否要开始降息，需要看到就业市场出现明显恶化。从历史经验来看，美联储加息看通胀，降息看就业。

美国银行业风波持续发酵、经济走弱预期升温叠加市场预期美联储年内或将降息，贵金属振荡偏强运行。美国就业数据超预期，美债收益率、美元指数走高，贵金属短线大幅下挫。这份超预期的非农报告，这让美联储陷入困境，美联储希望暂停加息，甚至可能很快就需要降息，但就业市场并不配合，美国就业市场依然强劲，美联储可能在长时间内维持高利率。

4月美国非农就业数据和时薪增速全面超预期，表明美国当前劳动力市场仍十分强劲，美联储控通胀压力加大，这也就意味着美联储可能会在较长时间内维持高利率环境，且6月再次加息的预期开始回升。

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