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核心观点：震荡上周黑色整体急跌，螺纹10月合约从3月中旬高点4330一路下跌至目前3660，需求转弱，产量快速增加，旺季去库放缓，黑色系整体一路下跌。目前仅西北地区部分高炉检修减产，铁水产量下降较为缓慢，做多驱动尚不明朗，难以扭转黑色整体向下趋势。本周五一节前补库预期叠加政治局会议，部分空头暂时止盈离场，盘面阶段性企稳，但供应端铁水仍处高位，需求仍未见明显好转，出口订单趋弱，原料供应宽松，黑色整体基本面仍然较弱，后续重点关注钢厂检修减产情况以及政治局会议政策方向。

月差：观望临近交割月，螺纹近月走仓单逻辑，交割压力较大，10月合约升水5月，热卷5-10月差继续走扩至160，近月卷螺差走扩至250。

高炉检修：偏空以西北地区钢厂为主的钢厂陆续开启高炉检修计划，晋南、美锦、汉中、川威等多个高炉4-5月停产检修，后续持续关注是否有其他钢厂检修情况。

电炉厂：偏多成材价格不断向下调整，电炉厂生产利润持续被压缩，华东电炉厂平电生产吨钢亏损近110元，电炉厂持续有减产动作，预计电炉产量持续减弱，螺纹减产幅度大于热卷。

成材库存：偏多成材需求转弱，去库节奏放缓，热卷社库厂库连续出现累库现象。目前成材虽有累库迹象，但库存水平仍处于历史低位，对成材价格形成较强支撑。

仓单：偏空目前螺纹仓单处于历史最高位，钢厂生产利润较好有较强的交割意愿。北方交割库仓单存放近八年最高位，临近交割月，05多头面临较大交割压力。

盘面情况

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