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钢材 |RB2310&HC2310核心观点：今日统计局将公布一季度经济数据，钢价窄幅整理①昨日螺纹钢期货主力合约收盘价3928元/吨（+0.82%），增仓3.87万手，夜盘收盘价3960元/吨。全国建材成交21.85万吨，唐山钢坯3740元/吨（+0），上海螺纹4050元/吨（-10），上海热卷4200元/吨（+0）。②产量微降，表需微降，去库减缓。高炉开工率84.74%（+0.44%），电炉开工率76.6%（+0.31%）。周度螺纹产量301.64万吨（+0.41），表观消费量310.68万吨（-0.22），社库799.13万吨（-14.68），厂库268.41万吨（-5.64）。③美国3月CPI同比上升5%，创2021年5月以来最低。中国物流与采购联合会公布3月份全球PMI为49.1%（-0.8%）。3月社融和信贷数据超预期，但M1货币供应年率 5.1%，不及预期；3月汽车销量环比增24%；1-2月地产施工、新开工面积同比降4.4%、9.4%；1-2月规模以上工业企业利润同比降22.9%。3月挖掘机国内销量同比降47.7%。3月官方制造业PMI为51.9，财新制造业PMI为50；3月PPI同比下降2.5%，前值下降1.4%；3月建筑业新订单指数50.2%（-11.9%）。一季度全国工程机械平均开工率53.14%。④综合来看，海外风险短期释放，衰退担忧持续。国内经济复苏缓慢，地产销售好转，关注新开工数据。基建受资金影响短期增量有限，制造业需求出现瓶颈，本周多省暴雨对户外施工有影响。螺纹需求表现不佳，未能达到预期的旺季表现，后期库存有止降转增压力。焦炭第三轮提降落地，炉料降价使得钢材成本下移，钢价延续弱势震荡。

铁矿石 |I2309核心观点：上周澳洲受飓风影响发运大减，现货成交放量，矿价跟随成材波动①昨日铁矿石期货主力合约收盘价775.5元/吨（+0.91%），增仓1.65万手，夜盘收盘价783.5元/吨。港口现货累计成交132.8万吨，青岛港PB粉885元/吨（+6），超特粉745元/吨（+0）。②发运大减，到港减少，港口库存下降。澳巴发运1752.8万吨（-599.3），全球发运2306.8万吨（-530.3）。45港到港量2161.6万吨（-107.8），在港船舶100条（+12），45港库存12911.51万吨（-241.47）。③铁水增加，钢厂进口矿库存下降。日均铁水产量246.7万吨（+1.63），进口矿周消耗2088.45万吨（+8.4），以疏港量推算的铁矿石需求为2234.61万吨（-28.35），以铁水产量推算的铁矿石需求为1726.9万吨（+11.41），钢厂铁矿石库存9162.75万吨（-20.4）。④综合来看，澳洲飓风影响结束发运将恢复，需求高位持稳，港口库存接近拐点。钢厂盈利率47.62%（-6.93%），即期利润减少，铁水产量后期可能见顶回落。铁矿石强现实弱预期，反弹动能不足。2023年粗钢产量调控政策定调为平控，即在2022年10.18亿吨基础上不增不减，下半年再根据实施情况进行动态调整、总量控制。统计局公布今年1-2月中国粗钢产量16869.6万吨，同比增5.6%，钢联预估3月粗钢产量约9285.7万吨，则一季度粗钢产量同比增加约1817.3万吨，粗钢平控需要2-4季度减产约1817.3万吨。盘面对减产已有所反应，目前钢厂进口矿库存18天，逢低价刚需采买有支撑，电炉亏损侧面支撑高炉用矿，短期跌幅有限，区间震荡中重心逐步下移。

品种间强弱：铁矿＞螺纹＞热卷＞焦炭＞焦煤粗钢平控，铁矿基本面略好于钢材，螺矿比套利小幅走扩。热卷库存累积，外贸订单减少，国内制造业需求出现瓶颈，热卷基本面略弱于螺纹，卷螺差收缩。风险关注：宏观经济、终端消费、钢厂生产节奏、减产监管调控（本报告信息来自公开资料，我公司对信息数据及观点的准确性、完整性、时效性不作任何保证，不构成任何投资建议，据此入市，风险自担，与本公司和作者无关。）

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