[有色金属]
铜：预期过渡到现实，铜价上方承压
【现货】4月10日SMM1#电解铜均价68860元/吨，环比-10元/吨；基差40元/吨，环比+10元/吨。广东1#电解铜均价68820元/吨，环比+15元/吨；基差-5元/吨，环比-20元/吨。
【资料图】
【供应】矿端干扰有所缓解，进口铜精矿指数小幅回升。铜精矿进口指数81.76美元/吨，周环比上涨1.43美元/吨。据SMM，3月中国电解铜产量为95.14万吨，环比增加4.36万吨，增幅为4.8%，同比增加12.1%，且较预期的94.95万吨多0.19万吨。预计4月中国电解铜产量95.39万吨。进口窗口基本维持关闭。
【需求】3-4月是传统消费旺季，但是近期铜杆开工率延续下滑，上周精铜杆开工率68.85%，周环比下降3.76个百分点；再生铜杆开工率55.84%，周环比下降4.31个百分点。精废价差大幅走阔，对精铜消费产生抑制。终端来看，线缆企业新增订单明显放缓，家电和电动工具补库表现欠佳，新能源行业订单减量，漆包线行业订单下滑。
【库存】4月7日SMM境内电解铜社会库存20.23万吨，周环比增加0.04万吨；保税区库存16.31万吨，周环比减少0.95万吨；LME铜库存6.54万吨，周环比减少0.41万吨。4月6日COMEX铜库存1.87万短吨，周环比增加0.25万短吨。全球显性库存44.78万吨，周环比减少1.10万吨。
【逻辑】近期美国公布的PMI、职位空缺数等偏弱显示经济放缓，衰退预期升温。关注本周美国3月CPI数据，判断5月加息幅度。美元走弱和国内经济弱复苏逻辑对铜价仍有支撑。基本面方面，国内产量稳步提升，加工企业开工率下滑，库存去化速度放缓。操作上，内外乐观预期或有修正，69500元/吨附近逢高试空，关注67000~68000元/吨附近买盘情况。
【操作建议】逢高试空
【短期观点】中性偏空
锌：下游需求弱复苏，空单持有，小止损
【现货】：4月10日，SMM0#锌22290元/吨，环比+120元/吨，对主力+75元/吨，环比+10元/吨。
【供应】：2023年3月SMM中国精炼锌产量为55.68万吨，环比增加5.53万吨，同比增加12.26%。符合预期。4月，当前原料供应充裕，冶炼利润尚可，除云南、湖南、陕西部分炼厂常规检修，其他地区多保持高开工率。预计4月国内精炼锌产量环比环比减少约2万吨。
【需求】：下游库存偏高，弱复苏。4月7日当周，镀锌开工率60.22%，环比-7.7个百分点；压铸锌合金开工率52.31%，环比-3.9个百分点；氧化锌开工率59.7%，环比-2.8个百分点。
【库存】：4月10日，国内锌锭社会库存15万吨，较上周五+0.25万吨；4月6日，LME锌库存约4.5万吨，环比持平。
【逻辑】：美国2月PCE物价指数低于预期，加息预期降温。产业上，海外冶炼厂复工。国内原料供应宽裕，加工费高位，4月锌精矿加工费4900元/吨，冶炼利润尚可，冶炼开工率上升，据了解云南部分炼厂恢复生产。需求端，小五金出口收缩、国内汽配类订单疲软，终端消费平淡。建议空单持有，小止损，短期关注22000支撑。
【操作建议】：空单持有，小止损
【观点】：谨慎偏弱
铝：库存延续下滑，短期关注19000压力
【现货】：4月10日，SMMA00铝现货均价18620元/吨，环比-50元/吨，对主力-30元/吨，环比持平。
【供应】：2023年3月份国内电解铝产量341.2万吨，同比增长2.9%。3月电解铝日均产量环比下降349吨至11万吨左右。云南地区减产落地后稳定运行，贵州、广西、四川地区小幅复产。
【需求】：下游开工小幅回升，4月6日当周，铝型材开工率66%，周环比+1个百分点；铝板带开工率79.4%，周环比+0.6个百分点；铝箔开工率81.4%，周环比+0.3个百分点；铝材开工率65.2%，周环比+0.5个百分点。汽车型材订单下滑，光伏型材开工较好。
【库存】：4月10日，中国电解铝社会库存100.6万吨，较上周四-3.2万吨。4月6日，LME铝库存51.7万吨，环比持平。
【逻辑】：海外银行爆雷，铝价下行，刺激下游备货，库存大幅下滑，国内电解铝延续去库，关注需求持续性。同时地产数据边际转暖，国内宏观刺激不断，2月社融延续好转。成本上，原料供应紧张，氧化铝企业利润微薄，为电解铝价格形成一定支撑。海外风险犹存，俄铝或更多流入中国，短期关注19000压力。
【操作建议】：关注19000压力
【观点】：中性
镍：低库存支撑，然需求偏弱，盘整震荡
【现货】4月10日，SMM1#电解镍均价185200元/吨，环比-400元/吨。进口镍均价报184700元/吨，环比-650元/吨；基差7750元/吨，环比-250元/吨。
【供应】据SMM，2023年3月全国精炼镍产量共计1.76万吨，环比上调1.73%，同比上升39.68%。此前进口窗口持续关闭，叠加镍价大幅下跌，贸易商拿货意愿降低，市场资源略有收紧。
【需求】市场成交疲软。三元前驱体企业对硫酸镍价格接受度下滑，硫酸镍价格下跌，开启负反馈通道。不锈钢库存高企，利润亏损，钢厂检修减产。合金和电镀企业逢低采购，但订单不及预期。
【库存】4月7日，LME镍库存42018吨，周环比减少2442吨；SMM国内六地社会库存4752吨，周环比减少299吨；SHFE镍库存1505吨，周环比减少302吨；保税区镍库存4300吨，周环比减少300吨。全球显性库存51070吨，周环比减少3041吨。
【逻辑】国内精炼镍产量稳中有增，新增产能集中在Q2投放，但电积镍生产经济性下行给新增产能如期投产增加不确定性。短期新增产能释放兑现前，供应端增量有限。菲律宾和印尼镍矿价格松动，镍铁库存高企，硫酸镍订单尚未恢复，镍铁和硫酸镍价格持续走弱。需求尚未回暖，刚需逢低入市补库，高价抑制成交。精炼镍内外库存去化，现货升水上扬，对镍价形成支撑。近月月差走阔折射仓单低位担忧，短期多空博弈，主力17-18.5w盘整震荡，整体延续反弹空思路。
【操作建议】短期17-18.5w盘整震荡，维持反弹空思路
【短期观点】中性偏空
不锈钢：供强需弱，成本难言见底，反弹或难持续
【现货】据Mysteel，4月10日无锡宏旺304冷轧价格14900元/吨，环比+50元/吨；基差435元/吨，环比+170元/吨。
【供应】国内41家不锈钢厂300系不锈钢粗钢3月产量为137.32万吨，环比减少10.99万吨，减幅7.41%，同比减幅10.35%。4月产量预计149.65万吨，环比增加8.98%，同比增加1.32%。虽然目前不锈钢价格持续下跌，但由于原料端降幅明显，头部不锈钢厂依旧存在利润，3月钢厂减产并不普遍。而4月钢厂预期排产依然预计增量生产，其中以300系为主。但由于目前不锈钢基本面偏弱，4月实际生产或不及预期，但整体不锈钢供给端仍然存在一定的释放量级。
【需求】在国内弱复苏环境下需求未见明显修复，价格阴跌导致投机性需求被挤出。
【库存】4月6日无锡+佛山300系社会库存61.41万吨，周环比减少4.05万吨；其中冷轧36.82万吨，周环比减少2.85万吨。
【逻辑】上周不锈钢库存去化幅度加快，但绝对量水平仍高，市场主要矛盾在于成本坍塌。钢厂由于行业竞争激烈减产有限，国内弱复苏环境下需求未见明显修复，价格阴跌导致投机性需求挤出，产业链处于负反馈之中。另外，上周华东某钢厂对304进行价格管控，对市场有一定提振作用，盘面小幅回升，但市场补库意愿一般。短期不锈钢价格偏弱运行，不看好钢厂利润，已有空头头寸继续持有，新单不建议大幅介入；中期等待钢厂减产和原料底部确认后做多机会。
【操作建议】逢高空思路，已有空头头寸继续持有，新单不建议大幅介入
【短期观点】中性偏空
锡：库存大幅累库，弱现实下锡价承压
【现货】4月10日，SMM 1# 锡191750元/吨，环比下跌4000元/吨；现货升水175元/吨，环比下跌425元/吨，现货市场成交冷清。
【供应】据海关数据统计，1、2月份锡矿累计进口33573吨，同比减少43.8%，其中缅甸共进口24130.6吨，同比减少53.27%。1、2月国内精锡累计进口2581吨，较12月减少768吨。3月国内精炼锡产量15114吨，环比增加17.24%，同比减少0.54%，3月精锡企业开工率64.09%，环比增加9.42%，同比减少2.71%，由于近期广西地区开始恢复生产，预计4月精锡产量小幅增加
【需求及库存】焊锡企业3月开工率81%，月环比上升0.9%，开工率小幅上升，但仍为出现明显改善。其中大型企业开工率86.2%，环比减少0.4%，中型企业开工率71.2%，环比上升5.4%，小型企业开工率51.5%，环比上升0.9%。截止4月10日，LME库存1825吨，环比不变；上期所仓单库存8726吨，环比减少92吨；精锡社会库存10885吨，环比增加604吨；2月企业库存3015吨，环比减少810吨。
【逻辑】上周美国公布多项经济数据，数据显示美国经济放缓，关注本周美国CPI数据公布对后期加息路径指引。基本面方面，近期广西地区开始恢复生产，预计带动4月产量增长，需求端进入消费淡季偏疲软，库存再度大幅累库，弱需求及高库存对锡价形成压制，预计短期锡价偏弱震荡，关注19万元/吨一线支撑。
【操作建议】观望
【短期观点】中性
[黑色金属]
钢材：双焦下跌影响钢材成本下移，价格下跌
【现货和基差】
唐山钢坯维稳至3800元每吨。华东螺纹-60至4070元每吨，5月基差92元每吨,10月合约基差163元；热轧-60至4200元每吨，5月基差81元每吨，10月合约187元。
【利润】
价格下跌，利润收缩，富宝江苏螺纹转炉和电炉利润分别为58和-69元。电炉利润已经转负。
【供给】
产量环比上升，钢厂延续复产。铁水产量环比增加1.7万吨至245万吨。五大品种产量上升7.3至981万吨。螺纹-1至301万吨；热轧+8.1万吨至325万吨。
【需求】
表需再次走弱，考虑清明节放假无成交，实际表需可能略好。本周螺纹钢表需-22；热轧表需+7.4；五大品种表需-22至1002.本周表需环比有所改善。
【库存】
库存季节性降库，本周去库放缓。五大品种库存环比-21万吨至2046万吨。其中螺纹环比-9.7万吨；热轧环比-4.4万吨。
【观点】
昨日双焦跌幅明显影响钢材下跌，铁矿石相对偏强。在表需连续转弱情况下，市场提前打压钢厂利润，倒逼钢厂减产降估值。近期地产销售季节性下滑，以及水泥出库下滑，市场对二季度需求的担忧再起。在需求边际无增量的情况下，预计价格维持偏弱走势。目前电炉已经亏损，但废钢跟跌难言支撑。远月原料贴水较大已经计价减产预期，10月合约关注3800一线成本支撑。
铁矿石：供应端短期内受天气扰动影响，关注780一线支撑
【现货】
青岛港口PB粉环比-12元/吨至886元/吨，超特粉环比-10元/吨至755元/吨。
【基差】
当前港口PB粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为957.2元/吨与943.7元/吨。超特粉夜盘基差与基差率为163.7元/吨和17.34%。
【需求】
需求端日均铁水+1.7万吨自己哦245.1万吨。节后第十周，钢厂补库幅度小于消耗幅度，钢厂进口矿库存环比上升+0.59%，日耗环比+0.64%，库消比环比-0.02%。2月生铁累计产量14426万吨，同比增长1212.9万吨（+9.2%）；2月粗钢累计产量16870万吨，同比增长1074.2万吨（+6.8%）。
【供给】
澳洲西北部受极端天气影响，本周发运存在扰动因素，但考虑到港口不在飓风预估轨迹内，预期短期内影响较小。中长期来看，铁矿石供应宽松格局未改。主流矿山来看，四大矿山相继发布季度产销报告，除淡水河谷外，其他三大矿山季度产量均环比上升。全年（自然年）产量来看，淡水河谷全年产量（含球团）同比下降520.6万吨（-1.5%）至3.40亿吨，力拓（含球团矿与精粉）同比上升542万吨（+1.6%）至3.42亿吨，必和必拓同比上升77.9万吨（+0.3%）至2.85亿吨，FMG同比下降1090万吨（-4.6%）至2.26亿吨。非主流矿山来看，澳大利亚矿产资源公司 (Mineral Resources Ltd)、吉布森山铁矿公司 (Mount Gibson Iron Ltd)、加拿大矿业公司冠军铁（Champion Iron）四季度产量分别环比上升13%、9.8%与3.6%。2月铁矿石进口累计量为19419.6万吨，同比上升1311.6万吨。
【库存】
港口库存13152.98万吨，环比周二-249.4万吨，环比上周四-308.26万吨；钢厂进口矿库存环比+54.3万吨至9183.2万吨。
【观点】
供应端短期内受天气扰动影响，关注780一线支撑。基本面上，供应存在短期天气扰动，需求高位，钢厂按需补库，港口维持小幅去库。供应来看，澳洲发运短期内受极端天气影响，但中长期来看，铁矿石供应宽松格局未改。本周发运量环比上升，均值高于季节性；到港量小幅上升，均值底部已现，考虑到发运量水平偏高， 4月到港量或将高于21年同期水平。需求端日均铁水与日耗均环比上升。节后第十周，钢厂补库幅度小于消耗幅度，钢厂进口矿库存环比上升+0.59%，日耗环比+0.64%，库消比环比-0.02%，叠加唐山地区钢坯维持去库，需求仍未见顶。此外，市场传闻发改委召开会议，议题涉及粗钢压减量，后续有待持续跟踪。展望二季度，供需错配逐步缓解，钢厂维持按需补库，港口库存或逐步累库。钢材需求正处验证期，关注需求顶点的到来与库存去库节奏，但考虑到房地产行业的修复幅度存在不确定性与监管压力逐步加大，操作上建议观望。
焦炭：关注需求和粗钢压减动向，短期正套对待
【期现】
截至4月10日，主力合约收盘价2451元，环比下跌51元，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2360元，环比下跌50元，CCI日照准一级冶金焦报2470元，环比持平，日照港仓单2710元，期货贴水219元。焦炭市场全面落实第二轮降价，市场仍有看跌预期。
【利润】
截至4月6日，钢联数据显示全国平均吨焦盈利32元/吨，利润周环比下降23元，山西准一级焦平均盈利90元/吨，山东准一级焦平均盈利30元/吨，内蒙二级焦平均盈利19元/吨，河北准一级焦平均盈利38元/吨。
【供给】
截至4月6日，247家钢厂焦炭日均产量47.6万吨，环比上涨0.2万吨，全样本独立焦化厂焦炭日均产量67.5万吨，环比上涨0.5万吨。焦炭利润向好，环保影响较弱，焦化厂积极开工为主，产地开工保持回升态势。
【需求】
截至4月6日，247家钢厂日均铁水245.07万吨，环比增加1.72吨，当前钢厂高炉应开尽开，生产积极性较高，铁水已经基本触顶，关注后市粗钢压减动向。
【库存】
截至4月6日，全样本焦化厂焦炭库存114.6万吨，环比下降增加11.2万吨，247家钢厂焦炭库存650.5万吨，环比减少3.4万吨，247家钢厂焦炭可用天数为12.3天，环比上周减少0.2天。钢厂盈利能力减弱，对焦炭仍以控制到货为主，影响焦企库存明显增加。
【观点】
成本下移的背景下，焦化厂利润较好，环保制约影响有限，产地积极开工提产为主，铁水进一步上行但是基本已经触顶，短期焦炭仍有刚需，但是钢厂利润回落使得补库情绪更加谨慎，焦企累库压力明显增加，市场仍有看跌预期，远月压力较大，建议正套持有。
焦煤：关注需求和粗钢压减动向，短期正套对待
【期现】
截至4月10日，主力合约收盘价报1697 元，环比下跌71元，主焦煤（介休）沙河驿报1940元，环比持平，期货贴水243元，汾渭主焦煤（蒙3）沙河驿报1765元，环比持平，主焦煤（蒙5）沙河驿报1758元，环比下跌21元，期货贴水（蒙3）68元。需求未有好转，煤矿出货整体不佳，库存压力较大，主产地部分煤矿价格继续下跌。部分地区气煤跌幅较大，性价比凸显，成交开始好转。
【供给】
近日产地个别煤矿因换工作面或事故等因素影响产量受限，多数煤矿维持正常开工，汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比减少3.71万吨至929.87万吨，产能利用率周环比下降0.37%至92.36%。
【需求】
截至4月6日，247家钢厂焦炭日均产量47.6万吨，环比上涨0.2万吨，全样本独立焦化厂焦炭日均产量67.5万吨，环比上涨0.5万吨。焦炭利润向好，环保影响较弱，焦化厂积极开工为主，产地开工保持回升态势。
【库存】
截至4月6日，全样本独立焦企焦煤库存893.7万吨，环比减少46.3万吨，247家钢厂焦煤库存819.8万吨，环比下降17.9万吨。下游采购积极性下降，焦企多按需采购为主，而中间环节的贸易商及洗煤厂持观望态度，采购趋于谨慎。
【观点】
焦煤国内供给快速回升，进口煤维持平稳，下游焦炭提降落地，后市仍有继续下跌风险，焦企有意控制到货情况，贸易商需求多持观望态度，煤矿降价后出货没有明显好转，价格继续向下调整。关注下游需求变化和粗钢压减动向，短期正套对待。
动力煤：港口累库压力再起，价格再度回落
【现货】
产地煤价走弱，内蒙5500大卡报价790元/吨，环比下跌20元；山西5500大卡报价为830元/吨，环比下跌30元；陕西5500大卡报价为787元/吨，环比下跌7元。港口5500报价1030-1060元，报价环比下跌30元。
【供给】
截至4月5日，“三西”地区煤矿产能利用率较上期减少0.98%，主产区除少个别煤矿检修和倒工作面停产减产，叠加降雪影响，部分露天煤矿生产受影响，整体开工小幅回落。
【需求】
截至4月6日，内陆17省+沿海8省日耗507.2万吨，周环比下降13.3万吨，库存9418.3万吨，周环比增加43.6万吨，平均可用天数18.45天，周环比增加0.75天。电煤需求处于淡季，日耗不断回落，部分电厂已经开始检修，近期南方降水明显，汛期到来后降水或进一步增加，对火电形成挤压。下游非电企业开工近期有转弱迹象，补库依旧谨慎。
【观点】
大型煤企外购价执行期内补跌，产地市场情绪不佳，终端暂缓采购，站台贸易商观望为主，港口累库压力渐起，煤价再次松动，短期仍有继续走弱迹象。
[能源化工]
原油：经济放缓或抑制需求，油价上涨乏力
【行情回顾】
4月10日，国际油价下跌。NYMEX 原油期货05合约79.74跌0.96美元/桶或1.19%；ICE布油期货06合约84.18跌0.94美元/桶或1.10%。中国INE原油期货主力合约2305涨2.9至589.1元/桶，夜盘跌5.3至583.8元/桶。
【重要资讯】
1. 伊朗外交部发言人：沙特代表团已经到达德黑兰以重新开放大使馆。
2. 消息人士表示，沙特阿美已经告诉至少四家北亚炼油商，他们将在5月份获得全部合同数量的原油，尽管此前欧佩克+宣布从5月份到年底进一步减产116万桶/日。此前沙特上调了5月份销往亚洲的阿拉伯轻质原油价格，为连续第三个月上调。
3. 美国商品期货交易委员会（CFTC）：截至4月4日当周，WTI原油期货投机性净多头寸增加60399手至165458手。
4. 道达尔能源发言人：法国Donges炼油厂的罢工已经解除，装运将恢复，炼油厂将开始重新启动。
5. 据消息人士称，伊拉克北部对土耳其的石油出口尚未恢复，导致库尔德斯坦地区的几个油田关闭。
【行情展望】
OPEC+减产事件发生后原油市场重新定价，油价运行空间上移，短期海内外需求有一定支撑但增长动能不足，且俄原油供应短期充足情况下，油价进一步走高面临较大压力，预计短期布油处于80-88美元/桶区间运行；中长期OPEC+减产兑现后供应弹性偏弱，下半年国内需求或有好转，美国加息步入尾声致使流动性压力有所缓解，则油价或进一步上移至90-95美元/桶。短期区间高抛低吸操作为主，布油参考80-88美元/桶。
沥青：供强需弱，沥青驱动偏弱
【现货方面】
4月10日，国内沥青均价为3888元/吨，较上一工作日价格上调5元/吨，山东、华北以及华南部分中石化炼厂报价上调50-100元/吨，其他地区持稳为主，整体带动国内沥青价格稳中有所上行。
【开工方面】
4月10日国内沥青总产量共计8.24万吨，环比下降0.25万吨或2.94%。齐鲁石化转产以及茂石化减产，带动整体产量下降。
【库存方面】
截至3月24日当周，最新炼厂库存率环比+0.58% ，社会库存率环比+2.30%
【行情展望】
根据百川，2023年4月全国沥青排产预计为277.6万吨，环比增加11.8万吨。原料方面，5月份之前的稀释沥青仍足够使用，且炼厂可选择替代性原料满足生产。资讯机构给出4月份较高排产的情况下，供应压力较大，但随着油价上涨，沥青生产利润也受到挤压，关注炼厂排产兑现情况。需求方面，受资金和天气影响，刚需释放程度有限，多投机需求为主，之后随着天气改善，需求端表现或有好转。整体而言，沥青供应端压力较大、需求释放不足情况下，沥青存累库预期，且盘面已经部分反应该预期，后续沥青供需结构好转还待需求端进一步发力。单边方向上，原油上涨动力不强的情况下，预计沥青上方压力较大，短期或呈震荡偏弱走势。套利方面建议沥青裂解价差空单逢低减仓；单边建议逢高做空，06合约参考3880元/吨。
PTA：TA05博弈情绪仍在，短期震荡对待
【现货方面】
昨日PTA期货下跌后小幅反弹，现货市场商谈尚可，个别主流供应商递盘，5月货源成交放量，主港基差波动幅度差异较大，区域基差不一。本周主港货在05+50~70有成交，个别略高，价格商谈区间在6250~6300附近。4月下宁波货在05+30~40有成交，4月底主港在05+50有成交，4月底及5月中主流供应商在6250~6270有成交。本周仓单在05+50有成交。主港主流货源基差在05+60。
【成本方面】
昨日亚洲PX下跌9美元/吨至113美元/吨，PXN略压缩至430美元/吨附近；PTA现货加工费压缩至493元/吨附近，TA05盘面加工费447元/吨，TA09盘面加工费450元/吨。
【供需方面】
供应：PTA负荷调整至81.8%附近；
需求：聚酯负荷下滑至88.9%，产能基数提升至7270万吨。周末至今，江浙涤丝局部优惠扩大50-100，产销整体偏弱。近期原料成本高企，聚酯负荷预期下行，江浙加弹、织机开工快速下滑，需求端负反馈持续传导中，而涤丝现金流虽然依旧处于亏损状态，但为保证下游生产，涤丝工厂开始让价销售，短期预计涤纶长丝价格偏弱为主。
【行情展望】
终端织造负荷下降明显，涤丝产销持续偏弱，聚酯压力逐步增加，聚酯工厂减产增加，对上游PTA和PX形成利空，且短期调油逻辑支撑不明显，PX继续上涨乏力。PTA高加工费下，负荷提升明显，而下游聚酯负荷继续下降，PTA供需逐步转弱，基差走弱。如果下游负反馈进一步扩大，TA近月存回调风险。但短期有主流供应商买盘支撑，且市场流通性尚可控，PTA短期或受到支撑。关注上下游进一步博弈情况，TA05仍以资金博弈为主。操作上，单边观望。
乙二醇：供需边际有所修复，MEG低位存支撑
【现货方面】
昨日乙二醇价格重心震荡上行，市场商谈一般。今日乙二醇港口库存适度下降，海南炼化落实停车计划，乙二醇供应手速下市场心态有所提振，乙二醇价格重心震荡上行，高位追高谨慎，下午乙二醇窄幅整理。美金方面，乙二醇外盘重心小幅上行。日内到港船货商谈成交在500美元/吨偏上，4月下船货商谈多在505-510美元/吨附近，场内买气一般。
【供需方面】
供应：乙二醇整体负荷55.18%（-5.25%），其中煤制乙二醇负荷51.81%（-2.63%）。华东主港地区MEG港口库存约108.2万吨附近，环比上期减少4.1万吨。
需求：聚酯负荷下滑至88.9%，产能基数提升至7270万吨。周末至今，江浙涤丝局部优惠扩大50-100，产销整体偏弱。近期原料成本高企，聚酯负荷预期下行，江浙加弹、织机开工快速下滑，需求端负反馈持续传导中，而涤丝现金流虽然依旧处于亏损状态，但为保证下游生产，涤丝工厂开始让价销售，短期预计涤纶长丝价格偏弱为主。
【行情展望】
海南炼化进入检修，且近期MEG港口到货偏少，港口库存有所下降，2季度MEG存去库预期，MEG低位存支撑。但PTA大涨导致下游负反馈加重，部分下游减产，对MEG需求形成利空，MEG反弹空间受限。短期EG09在4100-4300区间震荡。策略上，中长线EG09滚动低多。
短纤：供需偏弱格局下，短纤加工费维持低位，绝对价格仍跟随原料波动
【现货方面】
昨日短纤期货大幅下跌，现货报价大多下调100-200元/吨，半光1.4D 主流报价在7600-7800区间，成交商谈降至7400-7600区间，期现及贸易商部分较低在7300-7350区间。下游采购维持刚需，工厂平均产销在32%。半光1.4D 直纺涤短江浙商谈重心7350-7600元/吨，福建主流7600-7650元/吨附近，山东、河北主流7450-7650元/吨送到。
【供需方面】
供应：随着加工费持续压缩，短纤减产预期增加。
需求：原料下跌，纯涤纱部分优惠让利，销售疲软，库存增加。
【行情展望】
原料PTA大涨导致下游聚酯负反馈增加，原料价格承压，而短纤在供需偏弱格局下加工费持续压缩。但因原料PTA近月升水幅度较大，短纤现货及近月亏损幅度较大，而远端亏损幅度不大，且短纤绝对价格在原料大涨带动下重心抬升，短纤库存贬值压力不大，短纤减产幅度或不及预期。而随着终端需求进入淡季，纱厂在高成品库存及现金流亏损下，负荷存下降预期。短纤整体供需格局偏弱，短期跟随原料波动，加工费修复驱动在于供应端收缩幅度。策略上，短期PF06/07空单持有；PF月差PF07-09逢高反套。
苯乙烯：供需逐步转弱，苯乙烯反弹承压
【现货方面】
昨日华东市场苯乙烯震荡回落，港口库存重心下移运行，下游需求表现低迷，在交投重心承压下，期货震荡走低，部分贸易商逢低补空交投尚可。至收盘现货8610-8690，4月下8660-8720，5月下8650-8710，6月下8610-8680，单位：元/吨。美金市场小幅整理，内外盘价格保持顺挂，美金报盘稀少，出口放量成交后，气氛回落，5月纸货卖盘1115， 单位：美元/吨。
【成本方面】
昨日纯苯价格下跌。原料端价格略强僵持，但下游苯乙烯期价格日内继续高位整理下跌以及华北纯苯价格下调影响，江苏港口纯苯价格跟随下滑，市场心态偏谨慎，截止收盘现货商谈 7410/7420元/吨，4月下商谈7460-7470元/吨，5月下商谈7470/7480元/吨，6月下商谈 7450/7470元/吨，FOB韩国5月一单在975美元/吨成交。
【供需方面】
供应：苯乙烯负荷提升至68%。
需求：在行业利润压缩下，下游EPS主流工厂处于半开停状态，PS下游库存增多明显，终端订单跟进乏力，原料采购谨慎，以小单为主。
【行情展望】
峻辰苯乙烯新装置提负运行，短期市场供应充足；而终端需求偏弱，部分下游在亏损和成品库存增加压力下跟进谨慎；因韩国苯乙烯装置4月集中检修，4-5月出口成交有所增加，短期港口库存累库有限，但供需预期仍偏弱。目前非一体化苯乙烯装置盈亏平衡附近，原料纯苯和油价短期偏弱整理，成本支撑一般。预计苯乙烯反弹空间有限，短期高位震荡为主。策略上，EB06在8300-8700区间震荡，逢高偏空对待。
PVC：基本面弱势运行，关注后续春检下库存能否顺畅去化
【PVC现货】
国内PVC市场现货价格略偏弱整理，贸易商偏高报盘难成交，点价货源优势较明显，下游采购积极性偏低，市场整体成交气氛不佳。5型电石料，华东主流现汇自提6080-6160元/吨，华南主流现汇自提6150-6200元/吨，河北现汇送到5990-6050元/吨，山东现汇送到6020-6080元/吨。
【电石】
周末至今除部分电石采购价跟降外，其余价格维持稳定。目前各地PVC企业电石到厂价格为：山东主流接收价3520-3630元/吨；山西榆社陕西自提3050元/吨；陕西北元乌海府谷货源到厂价3150元/吨。
【PVC开工、库存】
开工：截至4月6日，PVC整体开工负荷率77.46%，环比提升1.63个百分点；其中电石法PVC开工负荷率74.55%，乙烯法PVC开工负荷率87.42%。
库存：截至4月9日，国内PVC社会库存在52.21万吨，环比增加0.29%，同比增加41.76%；其中华东地区在38.91万吨，华南地区在13.30万吨。
【行情展望】
估值看PVC利润较年初有所修复，同比仍承压，整体估值偏中低。当前PVC主要利空在于高库存问题，以及需求驱动弱：海外印度斋月需求萎靡，内需有支撑但逢低采购为主、进一步驱动价格向上力量不足。后续春检行情下供应缩量能否有效去化库存成为主要关注点之一。结合当前下游样本需求尚可，地产数据并不差的背景，PVC中期基本面存边际转好预期。近期建材系有走弱迹象，黑色系或左侧试探“阶段性需求顶”，建议短期观望为宜。
甲醇：煤价趋弱，甲醇承压运行
【甲醇现货】
内蒙古甲醇主流意向价格在2060-2200元/吨，较生产企业出货为主，下游按需采购为主，价格弱势整理。。山东地区今日主流意向在2370-2480元/吨，僵持整理。广东市场价格今稳中松动，主流商谈在2570-2590元/吨，贸易商低价出货好转。仓甲醇市场今日再度下探，价格在2375-2410元/吨；主动报盘增多且竞价销售，但需求缩减，日内零星小单成交放量。
【甲醇开工、库存】
开工率：截至4月6日，国内甲醇整体装置开工负荷为70.71%，较上周上涨1.00个百分点，较去年同期下跌1.16个百分点。
库存：截至4月6日，沿海地区甲醇库存在70.6万吨，环比下跌6.1万吨，跌幅为7.95%，同比下降11.58%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估22.4万吨附近。
【行情展望】
成本端煤价弱势下跌拖累甲醇价格重心，煤制甲醇利润相较年初已有明显修复。二季度在用煤淡季下煤价预计偏弱运行，近期煤价存进一步下跌可能。甲醇供应端，部分装置公布春检计划，暂看有限，且伴随利润向上修复检修意愿不确定性增加；宝丰240万吨顺利点火但负荷有待提升。需求端传统下游加权开工进一步提升，处于同期略高水平；MTO端仍予以港口支撑。库存方面港口当前压力有限但伴随伊朗装置恢复进口存增量预期，二季度大概率进入累库通道。综上甲醇基本面预期环比趋弱，预计甲醇低位运行为主，单边逢高试空09合约，关注宏观情绪扰动、海外运力不确定性等；套利上关注9-1逢低反套。
尿素: 高位反弹不意味着长期转暖 ，供应压力将持续影响反面反弹程度
UR2305
【当前逻辑】
1.供需面看，4月初国内尿素日产再度攀升至17万吨以上水平，月内安徽红四方、阳煤平原、乌石化、联盟等厂有计划检修安排，如果不考虑到短时的故障，高日产预计要持续到4月下旬才有下降可能，但即便如此，降后的日产也在17万吨以上。一直持续的高供应，给行情反弹带来极大的压力。持续下跌的行情，让原有的刚需迅速萎缩。以复合肥为例，样本复合肥企业产能利用率最新数据35.52%，环比下降8.16%，同比低9.57%，这个数据还不算清晰，再看复合肥企业的尿素用量。样本复合肥企业尿素用量最新数据3470吨，环比减少1840吨，同比减少4450吨。不仅如此，复合肥企业的尿素库存也保持极低水平。刚需的下降、供应的维持，市场仍处于混乱阶段；
2. 现货价格方面，山东临沂市场2490-2500元/吨，较上一个工作日下调10元/吨。周末至今主流地区尿素企业新单成交明显增加，一方面是价格已经有超出预期的深跌，另一方面对于需求的预期考虑，所以商家、下游有适量的抄底/补仓行为；
【观点与策略】
综合来看，多数厂家有了几日的待发订单，现货略显紧张状态，但现货供应压力与日俱增，预计二季度国内行情仍有下行空间。操作策略方面，建议单边以波段操作思路对待，短期逢高谨慎空单，沿下边际离场[2200,2250]；UR05-09建议继续做阔，仅供参考。
LLDPE：基差依然偏强且现货资源不足，盘面弱势运行概率增加
L2305
【基本面情况】
1.供需面看，预计二季度国内聚乙烯产量将达到681.09万吨，较一季度增加0.43%，同比2022年增加3.65%。二季度虽有新装置投产，但计划于6月左右，真正产出合格品投放市场大约在3季度，考虑二季度检修相对集中，预计二季度行业平均产能利用率将达到86.63%，环比上涨0.07%。预计农膜开工率下滑7.55%，环比下跌16.20%。主要原因为：随着二季度天气变暖，地膜进入需求尾声，棚膜需求尚未开启，订单跟进不足，终端企业对货源消化能力有限，备货意向欠佳。包装膜方面，二季度有提升预期，预计环比增加4.71%，主要原因为夏季来临，出差旅行等社交活动增加，日用包装膜需求有增长预期。管材方面，4-5月需求小旺季，对于市场价格或有一定提振。不过6月份迎来梅雨季节，随着雨水、高温天气增多，对终端工程施工也有一定影响，管材进入传统需求淡季；
2.华东现货市场主流价格在8200元/吨，较上一工作日上涨；华北市场主流价格8300元/吨，较上一工作日维稳；华南市场主流价格8280元/吨，较上一工作日下跌；进口市场价格8450元/吨，较上一工作日维稳。聚乙烯主力期货收盘8096元/吨。
【观点和策略】
综合来看，供应压力仍存，但下游需求一般，市场成交情况不如预期。操作策略上，LL单边建议波段操作为主，底部区间预计在[7850，7950]；L-P价差中长期扩大趋势不变，但目前因为PP基本面好转，短期内LP价差呈现缩窄趋势，建议收缩后继续做阔为主，波动区间[350,600]，仅供参考。
PP：国内经济修复斜率减小，建议底部等待多单时机
PP2305
【基本面情况】
1.供需面情况看，供应端来看，国内新增扩能对聚丙烯价格影响较大，自2023年以来，弘润石化45万吨/年，海南乙烯一期30万吨/年、二期20万吨/年，广东石化50万吨/年，京博聚烯烃40万吨/年，累计新增产能在185万吨，目前国内聚丙烯全样本产能在3681万吨/年。2023年经济复苏的预期下，市场进入了积极生产的阶段。但由于内需恢复尚可，但是海外订单的明显减少，从而使终端工厂实际需求并不迫切，刚需成为终端近几个月的主要采购思路。在国际环境低迷的大环境下，终端工厂始终难独善其身，出现了年初开工迅速，整体开工负荷难有明显提升的现象。
【观点和策略】
总体看，PP基本面4月份虽然集中检修，供应压力有所缓解，但主要支撑市场价格依旧是来自成本端，基本面缺乏亮点。因此操作策略方面，单边建议波段思路为主，短期沿下边际[7400，7500]多单；PP-3MA目前仍震荡整理为主，建议观望，仅供参考。
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