老刘投资——2023.03.29沪锡大机会

从宏观角度来看，释放可能即将结束加息周期的信号，令宏观上的压力有所缓解，情绪回升。从基本面来看，上周社会库存累库至拐点，开始去库，令锡价触底反弹，本周库存继续去化188吨至10207吨。但上周五上涨最为直接的驱动还是海外半导体大涨，同时着力稳住汽车、电子等大宗供需，巩固新能源汽车、光伏、移动通信等优势产业领先地位，刺激终端需求预期回升，拉动锡价强势上涨。我们认为，短期需求乐观预期伴随库存拐点已现将持续支撑锡价保持较强状态，但是从实际供需来看并未出现明显好转，仍需要警惕现实未能兑现需求再度令锡价跌落。

海外银行危机暂缓解叠加美元指数走弱，给予锡价有修复性反弹动力，但基本面暂无明显改善。终端消费回暖力度整体仍有限，而供给端变化暂不大。国内冶炼厂仍未有规模性减产，输入盈利刺激输入量增加。因此短期库存维持在高位，对锡价的压力仍存，抑制锡价反弹力度。

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老刘投资——2023.03.29淀粉大行情

隔夜，连盘玉米收盘基本持平昨日收盘价。饲料厂挂牌收购，尤其是河南和山东小麦主产区的小麦玉米价差更大，饲料中小麦替代玉米逐步发生，利空影响继续发酵。北方玉米价格在华南需求不佳的影响下偏弱运行，深加工企业减慢采购，消化库存，北港库存增加，购销偏弱。昨日玉米期现均延续弱势运行。

基本面方面，天气升温后，玉米售粮进度加快，目前余粮供给压力减轻，但下游需求因养殖利润不佳，饲料消费相对疲软，供需双弱。但受输入供给预期增加，以及替代品价格下跌等利空影响，盘面短期或维持偏弱走势。国内方面，东北地区潮粮销售进入尾声，供应端仍显充足。近期小麦价格快速下跌，引发贸易商恐慌心理，玉米出货意愿增强，深加工企业玉米价格普遍下调。

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老刘投资——2023.03.29豆粕大行情

国内方面，3-5月大豆到港预估880万吨，保持了较高的水平，但是需求方面目前下游供需积极性仍较差，大部分处于随用随买的状态。此外，受巴西大豆集中收获上市影响，近期巴西大豆升贴水大幅下跌，同时受国外整体下跌影响，CBOT美豆期货价也出现同步回落，叠加汇率升值，成本端大幅下降，油厂榨利改善，近月船期南美大豆盘面压榨毛利给出50元/吨左右的回报。

综合来看，CNF升贴水延续弱势，同时CFTC持仓报告显示海外基金大幅翻空国际、玉米和油脂仓位，也导致美豆价跟随下跌，成本端的塌陷叠加国内下游养殖利润差，现货采购情绪不积极等影响，豆粕期货盘面出现拐头向下，预计短期豆粕将延续弱势表现。

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