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主要逻辑：1、供给方面：利润稳定，供应高位维持。纯碱利润高位维持下，开工生产相对稳定。周内装置平稳运行，预计产量后续高位维持，周产量61万吨上下。 2、需求方面：重碱需求稳定，关注轻碱需求指标。浮法冷修较少，短期计划外大量冷修的可能性仍然偏低，光伏端仍有产线投产计划，重碱需求稳中有升。出口12月19.01万吨，2月份国内纯碱价格提升，海内外价差出口驱动走弱。玻璃厂纯碱库存天数较低，存在刚需，但不会主动大量补库。轻碱端对高价碱或存一定抵制，关注后续轻碱表需。 3、库存方面：下游补库放缓，重碱小幅累库。全国企业库存27.95万吨（+2.38），轻质纯碱库存15.91万吨（+0.62），重质纯碱12.04万吨（+3）。 4、利润方面：纯碱现货利润处于高位。隆众数据显示，联碱法（双吨）理论利润1973元/吨；氨碱法理论利润1100元/吨。 5、总体来看：纯碱当前核心问题在于主动买盘不足，玻璃厂期待远兴投产，当前刚需拿货，轻碱端需求尚未大幅修复，短期供需平衡。基本面较为健康，可能和强预期形成一定共振。但轻碱端需求仍存不确定性，关注出口以及轻碱表需，纯碱后续上行驱动需看到产业进一步偏紧，远兴投产以前纯碱或仍有进一步趋紧的可能。长期来看，供应端年中预期大幅增长，需求尽管仍有韧性，但远期供需走松，长期利空因素仍存。 操作建议：区间操作 风险因素：下游需求不及预期，浮法玻璃冷修超预期（下行风险）；光伏超预期投产，产能释放受限（上行风险）

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