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核心观点：中性下游纸厂基本面继续边际改善，成品纸库存窄幅去库，纸厂利润上行，成品纸产量维持高位，但木浆采购仍然偏弱，纸浆港库持平，去库速度放缓。本周国内针叶浆现货价格相对稳定，目前俄针基差维持在100-150点附近。而从估值角度来说，银星加针等长协报价依旧坚挺，进口利润进一步倒挂，浆价估值偏低，后续或进入底部整理阶段。后期需关注港库去库速度及需求复苏情况。

国际发运情况：偏空芬兰港口罢工结束，全球库存压力上升，欧洲木浆库存供应方1月累库明显，需求方库存正常，1月小幅去库，整体上全球纸浆供应压力在逐渐增大，中欧浆价较上周都有所下跌。

国内供应：偏空1-2月国内进口量小幅上涨，国内纸浆供应有一定增加。

国内需求：偏多下游成品纸开工分化，总产量继续维持高位，用浆仍以刚需为主。

库存情况：中性国内纸浆港库持平，纸厂成品纸库存窄幅去库。

进口利润：偏多针叶进口利润进一步倒挂。截至3月6日，针叶进口利润降至-489元/吨，阔叶进口利润降至-819元/吨。

宏观因素：偏空美国2月PMI仍处收缩区间，全球维持衰退预期，国内则表现亮眼。

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