(资料图片)

股市长期给人的感觉是七亏两平一赚，投资者厌恶亏钱，那将导致本金的永久性损失；投资者也厌恶打一个平局，因为这里面暗含着本金的机会成本，本金在别处至少能获得一个无风险收益率。投资者在股市，永远追求的是获得一个更高一些的资产收益率。当然，愿望都是美好的，能不能实现是另外一回事。要知道，事与愿违的事情，在这个真实的世界比比皆是。

古今中外，长期被证明的，而且将继续被证明的情况是，能在股市长期盈利的是基于企业价值的投资者，这里面，有许多为大家耳熟能详鼎鼎大名的人物。至于基于其他类型的股市参与者，几乎看不到他们长期盈利的事实，也几乎没有这样的人物，我说的是长期，因为短期或者偶尔的盈利一定是存在的，谁都有运气爆棚的时候。

企业的价值跟企业的市值不是一回事儿，企业的价值最确切的解释是企业未来自由现金流的折现总和，而企业的市值则是基于企业利润的资本化。企业的市值围绕企业的价值上下波动，当然有时候波动的幅度比较大，比方说市场特别悲观或者特别乐观的时候。投资者就是基于企业市值与企业价值的评判，基于市场的悲观或者乐观，大举在股市获利。

当我系统学习投资知识时，我就觉得这种股市的逻辑完全是与投资的本质相符的，这就是所谓投资的大道，大道至简。我很庆幸自己没有接触过其他的投资技巧，否则也要走很多弯路。

现实中有许多投资人刚开始在别的投资方法上花了很多时间，亏了很多钱，最后又转到价值投资上来。我不认为我比这些人聪明多少，只是稍微幸运了一点点。

巴菲特年轻的时候，其实也学过很多乱七八糟的投资方法，但当他读到《聪明的投资者》一书时，被彻底醍醐灌顶了一次，他明白那就是股票投资的大道与本源，于是他放弃了之前所有的股票投资方法。

关键词：